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이 연구는 엔의 가치변화가 KOSPI와 NIKKEI 225에 미친 상호영향력에 관한 실증적 연구로 2004년 1월 3일 부터2015년 2월 25일 까지 583개의 주간자료를 사용하여 VAR모형과 VAR모형을 이용한 예측오차의 분산분해기법과 충격함수분석 및 Granger인과관계(Granger causality)검정을 통하여 인과관계와 상호영향력을 분석하였다. 본 연구의 중요한결과들을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 상관계수는 엔 환율과 KOSPI의 상관계수가 0.235672이고 KOSPI과 NIKKEI 225의 상관계수는 0.096753으로 나타났고, 엔 환율과 NIKKEI 225의 상관관계는 –0.892009로 나타났다. 둘째, 엔 환율과KOSPI 및 NIKKEI 225 자료의 수준변수는 불안정적으로 나타났으나, 로그 차분 후에는 안정적인 시계열로 나타났다.
셋째, 엔 환율과 KOSPI 및 NIKKEI 225 시계열 자료간의 공적분 관계가 있는 것으로 나타났다. 넷째, 엔 환율과 KOSPI 간에는 1%의 유의수준에서 Granger 인과관계가 있는 것으로 나타났다. 또한 KOSPI와 NIKKEI 225간에도 역시 1%의유의수준에서 Granger 인과관계가 있는 것으로 나타났고 NIKKEI 225과 엔 환율액 간에도 1%의 유의수준에서 Granger 인과관계가 있는 것으로 나타났다.
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참고문헌 (21)
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Ceglowski, J. / 1989 / Dollar depreciation and U.S. industry performance / Journal of International Money and Finance : 233 ~ 251
Eli Bartov / 1994 / Firm valuation, earnings expectations and the exchange-rate exposure effect / Journal of Finance : 1755 ~ 1785
Gavin, M. K. / 1998 / Structural adjustment to a terms of trade disturbance; the real exchange rate, stock prices and the current account / Columbia University
Goldberg, L. S. / 1990 / Nominal exchange rate patterns:Correlations with entry, exit and investment in U.S. industry
Gordon M. Bodnar / 1993 / Exchange rate exposure and industry characteristics ; evidence from Canada, Japan, and the USA / Journal of International Money and Finance 12 : 29
Eli Bartov / 1994 / Firm valuation, earnings expectations and the exchange-rate exposure effect / Journal of Finance : 1755 ~ 1785
Gavin, M. K. / 1998 / Structural adjustment to a terms of trade disturbance; the real exchange rate, stock prices and the current account / Columbia University
Goldberg, L. S. / 1990 / Nominal exchange rate patterns:Correlations with entry, exit and investment in U.S. industry
Gordon M. Bodnar / 1993 / Exchange rate exposure and industry characteristics ; evidence from Canada, Japan, and the USA / Journal of International Money and Finance 12 : 29
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