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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국기업경영학회 기업경영연구 기업경영연구 제12권 제2호
발행연도
2005.1
수록면
1 - 11 (11page)

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Ⅰ. 서 론과도한 부채 부담, 경영진의 이해 상충, 새로운 법률의 제정, 경기 후퇴, 정부의 보조금 지원에 대한 규제 여부, 소비자의 기호변화에 따른 선호사업의 변화 등 리츠(Real Estate Investment Trusts:　REITs)의 가치 평가에 영향을 미치는 요인들은 매우 다양하다. 많은 요인들 중에서도 가장 중요한 요인은 예상치 못한 금리변동과 임대가능 자산의 공급과잉이라 할 수 있다. 일반적으로 기업의 가치를 평가하는 방법으로 회계학에서 주로 활용되는 대표적인 모형에는 Ohlson(1995)모형이 있다. 이 모형은 기업의 회계정보, 즉 장부가치(=총자산-부채)와 순이익 정보를 이용하면 기업의 가치를 산정할 수 있는 것이다. 하지만 각 산업별 특성을 반영한 비회계정보를 이 모형에 추가하면, 기업의 가치를 좀 더 잘 설명할 수 있고 Ohlson모형의 유용성이 증가할 것이라는 다수의 선행연구들이 있다. 따라서 본 연구에서는 예상치 못한 금리변동과 임대가능 자산의 공급과잉 등을 비회계정보로 간주하고 리츠가치평가에 있어 회계이익과 장부가치가 지니는 정보에 추가적인 설명력을 지니는 지를 실증분석하고자 한다. 즉, 금리 변동과 공급과잉으로 인한 부동산 가격변동이 리츠의 가치평가를 위한 선행지표로서 추가적인 설명력을 지니는지 여부를 실증적으로 분석하는 것이다. 본 연구는 1993년부터 2003년까지 미국의 리츠를 대상으로 실증분석을 수행하였다. 분석결과에 의하면 회계모형에 비하여 금리변동추가모형과 부동산가격변동추가모형의 설명력은 증가하였으며, 모두 설명력 증가에 대한 F검증에서 유의한 결과를 나타내었다. 이는 리츠의 가치를 평가하는데 있어서 금리변동과 부동산가격변동의 예상정보가 회계이익에 반영되지 않은 정보로서 유용성을 지니는 것을 의미한다. 본 연구는 다음과 같이 구성되어 있다. Ⅱ장에서는 연구 배경이 되는 리츠에 대해 자세히 살펴보고 문제 제기를 통하여 가설을 설정한다. Ⅲ장에서는 표본 선정과 연구 모형에 대하여 논의한다. 그리고 Ⅳ장에서는 실증분석 결과를 설명하고 마지막으로 Ⅴ장에서는 본 연구 결과를 요약한다.
#Nonfinancial Information #Expected Future Interest Rates Changes #Expected Future Real Estate Prices Changes #REITs #Corporate Evaluation.

목차

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