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We investigate the relationship between research and development (R&D) expenditures and credit ratings for firms listed on the Korea Exchange from 2000 to 2016 using an ordered probit model. For the United States, Germany, and the United Kingdom firms, R&D expenditures are not allowed to be capitalized. Korean firms, however, may adopt two accounting methods for R&D expenditures: asset-counted or cost-counted R&D expenditures. Our empirical results are as follows. First, the R&D expenditures have a significantly positive impact on credit ratings. Second, interestingly, the asset-counted R&D expenditures positively affect credit ratings but cost-counted R&D expenditures do not. Overall, our empirical results provide a hint for the debate on capitalization of R&D expenditures. In particular, the finding that only asset-counted R&D expenditures related to future growth for firms have an impact on credit ratings suggests implications for properly reflecting R&D expenditures when credit agencies calculate credit ratings of firms.
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참고문헌 (28)
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Al-Najjar, B. / 2013 / Innovation and Credit Ratings, Does It Matter? UK Evidence / Applied Economics Letters 20(5):428~431
Alp, A. / 2013 / Structural Shifts in Credit Rating Standards / Journal of Finance 68(6):2435~2470
백원선 / 2004 / 무형자산성 지출 관련 연구의 과거,현재 그리고 미래 / 회계저널 13(3):213~257
John Y. Campbell / 2003 / Equity Volatility and Corporate Bond Yields / The Journal of Finance 58(6):2321~2350
Mei Cheng / 2008 / Analyst Following and Credit Ratings / Contemporary Accounting Research 25(4):1007~1044
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백원선 / 2004 / 무형자산성 지출 관련 연구의 과거,현재 그리고 미래 / 회계저널 13(3):213~257
John Y. Campbell / 2003 / Equity Volatility and Corporate Bond Yields / The Journal of Finance 58(6):2321~2350
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