The Behavior and Predictive Power of Implied Volatilities in Spot and Futures Options

김도성; 송민섭; 원재환

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김도성 송민섭 원재환

저널정보: 경성대학교 산업개발연구소 산업혁신연구 산업혁신연구 제24권 제2호

발행연도: 2008.1

수록면: 189 - 217 (29page)

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In this paper, we throughly investigate the behavior and predictive power of volatilities implied in options. Therefore, we have two important goals in this study as follows: first, through the comprehensive review on the various issues of implied volatilities, we find the lack of studies on the relation between the implied volatilities of spot options and corresponding futures options. That is, we investigate the dynamic and stochastic relationship between implied volatilities of spot and futures options. Second, we develop a meaningful prediction model of expected implied volatility by using the relationship between two volatilities. Similar to Han and Misra(1990), Harvey and Whaley(1992) and Guo(1996), we utilize time series models, such as GARCH and VAR(Vector Auto Regression) system to develop the model. Through the investigation of the relation between spot and futures options’ implied volatilities, we can get some insight about the behavior of two related markets in the various aspects, such as lead/lag relationships, and the volatility expectation formation by market participants. Also, we may obtain a better estimate of implied volatility. In addition, the results and the prediction model developed in this paper can be utilized in the future empirical research.

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참고문헌 (26)

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Beckers, S. / 1981 / Standard deviations implied in option prices as predictors of future stock price volatility / Journal of Banking and Finance 5 (3) : 363 ~ 381

Biger, N. / 1983 / The valuation of currency options / Financial Management 12 (1) : 24 ~ 28

Black, F. / 1972 / The valuation of option contracts and a test of market efficiency / Journal of Finance 27 (2) : 399 ~ 418

Black, F. / 1973 / The pricing of options and corporate liabilities / Journal of Political Economy 81 (3) : 637 ~ 654

Black, F. / 1976 / Studies of stock volatility changes / Proceedings of the 1976 meetings of the Business and Economic Statistics Section of the American Statistical Association :

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