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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국부동산분석학회 부동산학연구 부동산학연구 제23권 제1호
발행연도
2017.1
수록면
19 - 37 (19page)

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This paper proposes a log-linear present-value model in relation to home prices, Chonsei prices, and interest rates (conversion rates from Chonsei prices to rent prices). Given the present-value model, we apply a vector autoregressive approach to the Seoul apartment market and then find three main results. First, the Seoul apartment market seemed to be speculative in the past, but its speculative movements have gradually declined over time. Second, most recent variation in home prices relative to Chonsei income results from the future uncertainty related to the interest-rate forecast. Third, Chonsei prices and interest rates provide natural increasing and decreasing trends for home prices, respectively. In addition, variation in expected returns that represents a shift in real-estate investment opportunity makes the prices mean-revert to the home’s intrinsic value. Since the interest-rate forecast not only increases the price volatility but also induces the price decrease, it is important to keep a long-term interest-rate policy stable for the residential stabilization.
#벡터자기회귀모형 #현재가치모형 #매매 #전세 #전월세전환율 #Vector Autoregressive #Present-Value Model #Home Prices #Chonsei Prices #Interest Rates

목차

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Campbell, John Y. / 1987 / Cointegration and tests of present value models / Journal of political Economy 95 (5) : 1062 ~ 1088 google schola Campbell, John Y. / 1988 / The dividendprice ratio and expectations of future dividends and discount factors / Review of financial studies 1 (3) : 195 ~ 228 google schola Campbell, John Y. / 1991 / A variance decomposition for stock returns / The Economic Journal 101 : 157 ~ 179 google schola Campbell, John Y. / 2003 / Handbook of the economics of finance google schola Cochrane, John H / 2008 / The dog that did not bark : A defense of return predictability / Review of Financial Studies 21 (4) : 1533 ~ 1575 google schola

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