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학술저널
저자정보
정문경 (홍익대학교) 성현모 (한동대학교) 강장원 (한동대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제48권 제5호
발행연도
2019.10
수록면
567 - 588 (22page)
DOI
10.26845/KJFS.2019.10.48.5.567

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본 연구의 목적은 국내주식 공모펀드와 연기금 국내주식 위탁운용펀드의 성과와 현금흐름의 관계에 대해 비교 분석하여 연기금 위탁운용펀드가 과연 공모펀드와 같은 과거 성과와 현금흐름 간의 비대칭적인 볼록성의 관계를 나타내고 있는지를 검증하는 것이다. 2003년 1월 초부터 2016년 5월 말까지 국내주식 공모펀드와 연기금 위탁펀드를 대상으로 하여 실증적으로 현금흐름과 운용성과와의 관계를 비교 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 기존 연구들의 결과와 비슷하게 공모펀드와 연기금 위탁펀드에 공통적으로 현금흐름과 전기의 성과와는 통계적으로 유의한 양의 상관관계가 있다. 둘째, 공모펀드의 경우 기존 연구 결과와 같이 전기 성과와 현금흐름 간에는 볼록성의 관계가 있지만 연기금 위탁펀드의 경우에는 볼록성의 관계가 없는 것으로 나타났다. 이와 같이 공모펀드와 연기금 위탁펀드에 대해 다른 결과가 나타난 것에 대해 본 연구의 결과는 중요한 의미를 갖는다. 미국과는 달리 주식형 펀드의 매매차익으로 인한 자본이득에 대해서 소득세가 비과세되는 한국의 경우에도 미국의 경우와 동일한 결과를 얻었다는 것은 공모펀드와 연기금 위탁펀드 투자자들에 대해 과세대상 여부의 차이점 때문에 다른 결과가 나타난 것이라는 설명보다는 공모펀드와 연기금 위탁펀드 투자자들의 특성의 차이점 때문에 다른 결과가 나타난다는 설명을 지지하는 결과인 것이다.
#Public Equity Funds #Fiduciary Pension Funds #Performance #Flow #Convexity #공모펀드 #연기금 위탁펀드 #성과 #현금흐름 #볼록성

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 자료와 방법론
3. 실증분석 결과
4. 결론
References

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