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자료유형
학술저널
저자정보
차령 (숭실대학교 경영대학) 김범 (숭실대학교) 김문겸 (숭실대학교)
저널정보
부산대학교 중국연구소 Journal of China Studies Journal of China Studies Vol.22 No.4
발행연도
2019.1
수록면
29 - 50 (22page)

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In general, the dividend-signaling hypothesis assumes a positive relationship between dividend changes and the price reaction to these changes, or a positive relationship between dividend changes and future firm earnings. This study discusses the effect of pre-listing dividends on IPO underpricing. If the dividend signaling effect exists in Chinese capital markets, there is likely a negative relationship between pre-listing dividends and IPO underpricing. We test the hypothesis using samples collected from Chinese IPO markets from 2009 to 2017. The empirical test results are as follows. First, offering size, period from subscription date to listing date, company size and age, debt ratio, ROE, and lot winning rate significantly influence IPO underpricing. Second, companies that do not pay any pre-IPO dividends display a more serious degree of underpricing, but companies that pay more frequent pre-listing dividends can alleviate the information asymmetry problem and reduce IPO underpricing. Even more surprising, dividends paid two or three years before listing have a negative impact on IPO underpricing, but those paid one year before listing have no influence. Third, we investigated companies that pay dividends only prior to the public offering and those that paid consistent dividends before the IPO separately. The empirical results revealed that dividend payments of those companies that paid consistent dividends have a negative impact on IPO underpricing, but those of companies that pay dividends only prior to the public offering have more severe underpricing. In other words, companies that do not pay consistent dividends before listing issued a lower offer price and paid dividends prior to the public offering for the uncertainty of IPOs. By reviewing both classic and recent literature, we consider that our many-sided discussions on the dividend-signaling hypothesis and IPO underpricing contribute to related future research in this field.
#Dividend-Signaling Hypothesis #Initial Public Offering #Imformation Asymmetry #Underpricing #China's Venture Enterprises

목차

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참고문헌 (12)

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김기동 / 2009 / 코스닥 신규등록기업의 배당정책과 신규공모주의 저평가현상에 대한 실증연구 / 대한경영학회지 22(5):2999~3024 dbpia 변진호 / 2011 / IPO 락업 제도가 저가발행현상에 미치는 영향 / 한국증권학회지 40(3):405~429 dbpia 신봉준 / 2011 / 중국 최초공모주(IPO)의 초기 성과에 관한 연구 : 중국 A 주식시장을 중심으로 / 산업경제연구 24(5):3257~3275 dbpia 이종룡 / 2009 / 거래지연이 신규공모주 저평가에 미치는 효과 / 재무연구 22(3):1~34 dbpia 여환영 / 2013 / 중국 IPO의 저가발행현상 분석 및 유통시장 투자기회 탐색 / 경영학연구 42(6):1629~1668 dbpia

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