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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2023.1
- 수록면
- 163 - 171 (9page)
- DOI
- 10.5762/KAIS.2023.24.1.163
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본 연구에서는 가족통제기업에 있어 지배주주의 초과지배권이 투자-현금흐름 민감도에 미치는 영향을 분석하였다. 분석을 위한 표본자료는 글로벌 금융위기 이후 기간인 2009년부터 2020년까지 한국거래소 유가증권시장에 상장된 총 6,954개의 기업-연도 자료이다. 분석을 위해 횡단면 자료를 시간적으로 연결한 불균형 패널자료를 형성하고, 패널자료회귀분석법을 사용하여 분석하였다. 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 가족통제기업에서 현금흐름은 기업투자에 영향을 미치고, 지배주주의 초과지배권은 투자-현금흐름 민감도에 조절효과를 갖는다는 것을 알 수 있었다. 초과지배권이 작은 경우에는 투자-현금흐름 민감도를 완화시키는 효과를 가져 오지만, 초과지배권이 커지면 투자-현금흐름 민감도를 완화시키는 효과가 사라진다는 것을 알 수 있었다. 즉 지배가족의 초과지배권이 커져 지배가족이 외부주주의 부를 탈취할 수 있는 가능성이 커지면 가족통제가 투자-현금흐름 민감도를 완화시키는 효과는 사라지는 것으로 이해할 수 있었다. 이러한 분석 결과에서, 가족통제기업의 초과지배권은 외부주주의 부를 탈취하고 사적이익을 추구하고자 하는 유인에 의해 내부자본의 의존도를 증가시키고 과소투자문제와 과잉투자문제를 유발할 수 있는 것으로 이해되었다. 따라서 가족통제기업의 투명한 지배구조체제 정착을 위해 지배가족의 초과지배권을 통한 사익추구를 통제할 수 있는 제도적 장치가 마련될 필요가 있는 것으로 판단된다.
목차
요약
Abstract
1. 서론
2. 이론적 배경 및 가설 설정
3. 실증분석의 설계
4. 실증분석결과
5. 결론
References
참고문헌 (21)
참고문헌 신청
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