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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김동순 (중앙대학교) 여은정 (중앙대학교) 장영애 (흥국자산운용주식회사)
저널정보
서울대학교 행정대학원 The Korean Journal of Policy Studies Journal of Policy Studies 제32권 제2호
발행연도
2017.8
수록면
23 - 61 (39page)

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We investigate whether the corporate social responsibility (CSR) of Chinese companies has a certain impact on firm value, and further, depending on the level of corporate governance, how the impact of CSR on firm value changes. First, CSR activities generate a positive effect on firm value suggesting that companies may have an incentive to be willing and to continue to perform their CSR activities. Second, if the ratio of the largest shareholder’s stake is low (high) or the gap between the largest and the second-largest shareholder’s stakes is small (large), CSR activities lead to a significant positive (negative) impact on firm value. Third, we find a positive impact for firms with high management or auditor ownership and for firms whose CEO and chairman of the board are not the same person. Interestingly, due to the fact that significant numbers of outside directors of Chinese companies are appointed by the largest shareholders in China, CSR activity may be used to better align the company with the private interests of the largest shareholders than with the interests of other shareholders, thus lowering firm value. Lastly, if the company’s largest shareholder is the country government, CSR has a positive impact on firm value. In this case, the largest shareholder?the country government?carries out CSR activities for social benefit because such a benefit is naturally aligned with the country’s interests in the company. This paper also sheds light on Chinese companies’ corporate governance structure that enhances socially responsible activities and firm value. Our results suggest that good governance provides incentives to voluntarily and continuously perform socially responsible activities.
#Corporate social responsibility #corporate governance #firm value #Chinese companies JEL Classifications: G32 #G34 #G38

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참고문헌 (43)

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Allen, F. / 2005 / Law, Finance, and Economic Growth in China / Journal of Financial Economics 77:57~116 google schola Beasley, M. S. / 2000 / Fraudulent financial reporting : Consideration of industry traits and corporate governance mechanisms / Accounting Horizons 14(4):441~454 google schola Beltratti, A. / 2005 / The complementarity between corporate governance and corporate social responsibility / The Geneva Papers on Risk and Insurance-Issues and Practice 30(3):373~386 google schola Berle, A. A. / 1932 / Means, the modern corporation and private property / Macmillan :3~45 google schola Boyd, B. K. / 1995 / CEO duality and firm performance : A contingency model / Strategic Management Journal 16(4):301~312 google schola

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