중국 CSI 300 주가지수에 대한 MACD 거래전략의 수익성

박철호

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자료유형: 학술저널

저자정보: 박철호 (충북대학교)

저널정보: 중앙대학교 한국전자무역연구소 전자무역연구 전자무역연구 제21권 제1호

발행연도: 2023.2

수록면: 67 - 83 (17page)

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연구목적: 본 연구의 목적은 2012-2021년 기간의 중국 CSI 300 주가지수에 대해 MACD 거래전략의 수익성을 분석하는 것이다. MACD(moving average convergence- divergence)는 기술적 지표의 일종으로 여러 금융시장에서 가격 예측을 위한 기술적 분석(technical analysis)에 흔히 사용된다. 기술적 분석은 가격의 추세나 패턴을 이용하여 미래 가격 움직임을 예측하는 방법이며, 실무에서는 펀드운용자들이나 투자자들에 의해 널리 활용되고 있다. 학술적으로 기술적 분석은 약형(weak-form) 효율적 시장가설을 검증하는 수단으로 사용되고 있다. 논문구성/논리: 수익성 측정을 위해 MACD를 구성하는 4가지 파라미터 조합으로부터 18,221개의 방대한 거래규칙을 생성하고, 순수익률과 샤프비율 기준 하에서 이들의 거래성과를 매입보유전략의 성과와 비교한다. 먼저, 10년의 전체 기간과 각 5년의 두 하위기간에서 가장 우수한 MACD 거래전략이 매입보유전략보다 더 좋은 거래성과를 내는지 살펴본다. 다음으로, 투자자들이 실제로 활용할만한 분석방법으로 과거 일정 기간의 자료에 MACD 거래규칙들을 최적화하고, 각 기간에서 가장 우수한 성과를 보인 거래규칙을 다음 1년 동안의 거래에 적용하여 그 성과를 측정한다. 결과: 각 성과기준 하에서 전체 및 하위 분석기간 동안 MACD 거래전략은 매입보유전략에 비해 훨씬 높은 성과를 거둔 것으로 나타났다. 전체 분석기간에서 MACD 거래전략의 연평균 순수익률과 샤프비율은 각각 13.75%와 0.556이었으며, 이는 매입보유전략의 상응하는 성과인 7.45% 및 0.283과 비교된다. 특히, 첫 번째 하위기간인 2012-2016년 기간에서 MACD 거래전략은 매입보유전략보다 3배 이상 높은 순수익률(연 23.14%)과 4배가량 높은 샤프비율(0.853)을 기록하였다. 최적화 방법을 사용한 표본 외 분석에서도 과거 1년 간의 자료에 최적화된 MACD 거래규칙들은 2021년을 제외한 나머지 9년의 기간에서 모두 양(+)의 순수익률을 거두었으며, 연평균 순수익률과 사프비율은 각각 9.57%와 0.372로 매입보유전략보다 각각 연평균 2.12%, 0.089 높은 것이다. 독창성/가치: 본 논문은 국내 문헌으로서는 처음으로 대표적 추세추종 지표인 MACD를 중국 주식시장을 대표하는 CSI 300 주가지수에 적용하여 그 효과성을 분석하였다는 데 의의가 있다. 방법론적으로, 본 논문은 18,000여 개가 넘는 거래규칙들을 다양한 기간에 걸쳐 최적화하고, 이를 통해 얻는 최적 거래규칙을 이후의 분석기간에 적용하여 그 수익성 여부을 살펴보았다. 국내에서도 중국 주식시장과 관련된 다수의 수익증권과 상장지수펀드(ETF)가 활발히 거래되고 있다는 점에서 본 논문의 연구결과는 실무적으로도 시사하는 바가 크다.

Purpose: This study analyzed the profitability of the MACD trading strategy for the Chinese CSI 300 stock index from 2012 to 2021. MACD is a technical indicator commonly used in technical analysis for price prediction in various financial markets. Technical analysis is a method of predicting future price movements using price trends or patterns and is widely used by fund managers and investors. Academically, technical analysis is used as a means of testing the weak-form efficient market hypothesis. Composition/Logic: To measure profitability, 18,221 trading rules were created from the four parameter combinations that make up the MACD, and their performance was compared with that of the buy-and-hold (B&H) strategy under the criteria of the net return and Sharpe ratio. First, we determined whether the best MACD strategy outperformed the B&H strategy over the full 10-yr period and each of the two five-yr sub-periods. Next, MACD trading rules were optimized for the data of a certain period in the past, and the trading rules that showed the best performance in each period were applied to transactions for the next year to measure their performance. Findings: Over the full sample period, the average annual net return and Sharpe ratio of the MACD trading strategy were 13.75% and 0.556, respectively, compared to the corresponding performance of the B&H strategy of 7.45% and 0.283. In the first sub-period, from 2012 to 2016, the MACD trading strategy recorded a net return that was three times higher than that of the B&H strategy and a sharpe ratio that was four times higher than that of the B&H strategy. Even in the out-of-sample analysis using the optimization method, the MACD trading rules optimized for the previous year achieved positive net returns in all nine years except for 2021 and outperformed the B&H strategy. Originality/Value: This study is significant in that it analyzed the effectiveness of the MACD for the first time in Korean literature by applying it to the Chinese CSI 300 stock index. Methodologically, we optimized more than 18,000 trading rules over several in-sample periods and applied the optimal rules to the subsequent period to see whether they were profitable. The findings in this study have great practical implications in that a number of beneficiary certificates and exchange-traded funds related to the Chinese stock market are also actively traded in Korea.

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