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본 연구에서는 KOSPI200 지수의 현물시장과 선물시장 간의 가격발견과정과 변동성의 비대칭적 전이효과를 규명하였다. Johansen (1988)의 VECM을 사용하여 분석한 결과 대부분의 가격발견기능은 선물시장에서 발생하는 것이 판명되었다. 또한 Engle (2002)의 이변량 DCC-GARCH모형을 통해 변동성 전이효과를 살펴 본 결과 선물시장에서 현물시장으로의 일방적인 변동성의 전이효과가 존재하며, 선물시장에서 주어진 정보를 토대로 현물시장의 미래 변동성을 예측할 수 있음이 확인되었다. 동시에 선물시장에서 현물시장으로의 변동성 전이효과는 비대칭성을 가지며, 선물시장에서의 부의 정보는 현물시장의 변동성을 증가시키는 요인으로서 작용한다. 그러나 그 영향은 매우 미미하며, 변동성 전이효과의 경우 모형 내에 비대칭 변동성 전이효과 존재여부에 관계없이 현물시장의 변동성 증가에 일정한 영향을 미치는 것으로 나타났다.
목차
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Methodology
Ⅲ. Results
Ⅳ. Conclusions
References
요약
참고문헌 (40)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - Bae, S. C. / 2004 / Futures Trading, Sport Market Volatility, and Market Efficiency: The Case of the Korean Index Futures markets / Journal of Futures Markets 24 : 1195 ~ 1228
2. [학술지(정기간행물)] - Bauwens, L. / 2003 / Multivariate GARCH Models: A Survey / Journal of Applied Econometrics 21 (1) : 79 ~ 109
3. [학술지(정기간행물)] - Bollerslev, T. / 1990 / Modeling the Coherence in Short-run Nominal Rates: A Multivariate Generalized ARCH approach / Review of Economics and Statistics 72 : 498 ~ 505
4. [학술지(정기간행물)] - Bollerslev, T. / 1992 / Quasi Maximum Likelihood Estimation and Inference in Dynamic Models with Time-varying Variances / Econometric Reviews 11 : 143 ~ 172
5. [학술지(정기간행물)] - Cha, B. I. / 2003 / Transmission Effects of Pricing Information of Dually-listed Stocks / Financial Studies 17 (2) : 159 ~ 189
2. [학술지(정기간행물)] - Bauwens, L. / 2003 / Multivariate GARCH Models: A Survey / Journal of Applied Econometrics 21 (1) : 79 ~ 109
3. [학술지(정기간행물)] - Bollerslev, T. / 1990 / Modeling the Coherence in Short-run Nominal Rates: A Multivariate Generalized ARCH approach / Review of Economics and Statistics 72 : 498 ~ 505
4. [학술지(정기간행물)] - Bollerslev, T. / 1992 / Quasi Maximum Likelihood Estimation and Inference in Dynamic Models with Time-varying Variances / Econometric Reviews 11 : 143 ~ 172
5. [학술지(정기간행물)] - Cha, B. I. / 2003 / Transmission Effects of Pricing Information of Dually-listed Stocks / Financial Studies 17 (2) : 159 ~ 189
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