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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
한덕희 (국민연금연구원) 이상원 (성균관대학교)
저널정보
대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제20권 제6호
발행연도
2007.12
수록면
2,707 - 2,728 (22page)

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본 연구는 현물, 선물, 옵션시장간 선도-지연관계에 대한 분석을 확장하여 아직까지 국내 학계에 보고되지 않은 ETF, VIX, KOSPI200선물간의 가격발견을 조사하기 위하여 일별데이터와 1분데이터를 가지고 VAR모형의 대표적 추론방법인 그랜저 인과관계, 충격반응함수, 분산분해를 실시하였으며 주요 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 그랜저 인과관계분석결과 일별데이터의 경우 KOSPI200 선물수익률과 VIX수익률이 KODEX에 대해서 단일방향으로 선도하여 예측력을 나타내었고 일중으로는 KODEX, KOSPI200 선물 및 VIX가 서로 인과관계를 나타냄으로써 세 시장 모두 상호간에 예측력을 갖는 것으로 나타났으나 VIX의 예측력은 약하게 나타났다.
둘째, 예측력이 존재할 경우 어느 정도 시차를 두고 영향을 주는가를 분석한 충격반응함수분석 결과 KOSPI200 선물수익률과 KODEX수익률은 서로 영향을 크게 주고 있는 것으로 나타났고 VIX수익률은 KOSPI200 선물수익률과 KODEX수익률에 미약한 영향을 주는 것으로 나타남에 따라 아직까지 우리나라 VIX는 ETF와 주가지수선물에 영향을 줄만한 옵션시장지표로 역할이 크지 않는 것으로 판단된다.
셋째, 영향력이 있을 경우 얼마나 큰 영향을 미치는가를 분석한 분산분해분석 결과 충격반응 함수와 일관되게 KODEX수익률은 KOSPI200 선물수익률에 의해서 그리고 KOSPI200 선물수익률은 KODEX수익률의 변화에 의해서 설명되는 부분이 VIX수익률의 변화에 의해서 설명되는 부분보다 훨씬 더 큰 것으로 나타났다. 따라서 전체적으로 볼 때 ETF, KOSPI200선물, VIX는 서로 양방향으로 선도하지만 VIX의 선도는 다소 약한 것으로 보인다.
#가격발견 #ETF #VIX #KOSPI200선물 #VAR모형 #price discovery #KOSPI200 futures #vector-autoregression

목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 연구모형
Ⅲ. 데이터 및 기초통계분석
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (28)

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1. [단행본] - 김명직 / 2002 / 금융시계열분석 / 경문사 google schola 2. [학술지(정기간행물)] - 김규영 / 1996 / 주가와 거래량의 선형 및 비선형 인과관계-한국주식시장에서의 실증분석 / 재무연구 9 : 167 ~ 186 google schola 3. [학술지(정기간행물)] - 김찬웅 / 2001 / 우리나라 주식, 선물, 옵션시장에서의 선도/지연효과에 관한 연구 / 재무관리연구 18 : 129 ~ 156 google schola 4. [학술지(정기간행물)] - 박영규 / 2003 / 한국주식시장에서의 거래량에 의한 선도-지연효과 연구 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 32 (2) : 105 ~ 140 dbpia 5. [학술지(정기간행물)] - 변종국 / 2000 / 현․선물간 선·후행성에 관한 연구: 오차수정모형 / 재무관리연구 17 : 227 ~ 251 google schola

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