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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
한봉희 (아주대학교)
저널정보
대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제23권 제1호
발행연도
2010.2
수록면
1 - 22 (22page)

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우리나라의 보통주 대비 우선주의 가격비율은 상당한 변이를 보인다. 우선주를 발행한 전체 상장기업을 대상으로 2000년부터 2006년까지의 7년간 자료를 분석한 결과, 반수 이상의 표본에서 우선주 가격비율은 0.633 이하였으며, 0.5 이하인 경우도 표본의 약 20%인 것으로 나타났다. 반면에 표본 중 약 20%는 우선주 가격비율이 1을 초과하고 있다. 실증분석 결과, 우리나라 우선주 가격비율은 우선주의 상대적 거래량, 거래대금 및 거래미체결일수로 측정한 거래유동성으로 유의하게 설명되는 것으로 나타났다. 포트폴리오 평균분석, 상관관계분석, 그리고 회귀분석 모두에서 우선주의 상대적 거래량과 거래대금은 우선주 가격비율에 유의하게 음(-)의 영향을, 거래미체결일수는 유의하게 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 표본 전체에 대해서는 물론, 표본을 우선주의 일평균 거래대금이 1억원 초과인 경우와 1억원 이하로 나눈 경우 모두에서 일관되게 나타났다. 우선주의 상대적 거래량과 거래대금이 작을수록, 그리고 거래미체결일수가 많을수록, 거래유동성이 낮아진다고 할 수 있다. 따라서 본 연구의 결과는 거래유동성이 우선주의 가격비율에 유의하게 음(-)의 영향을 미치고 있다는 증거를 제시한다. 우리나라 주식시장에서 거래유동성이 낮을수록 우선주 가격비율이 높아지는 것은 소액 개인투자자들이 의결권 가치를 과소평가하거나 주식에 대한 현금흐름권한을 중시하는 성향에서 비롯되었을 가능성이 있다. 추가로 우선주 가격이 보통주 가격보다 월등히 높은 경우에 있어, 저유동성을 이용한 소수 투기자들의 상향적인 가격왜곡 가능성도 의심할 수 있다.
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목차

요약
I. 서론
II. 선행연구
III. 연구설계
IV. 실증분석
V. 요약 및 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (11)

참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 국찬표 / 2000 / 기업지배권시장의 제도변화와 의결권의 시장가치 / 증권학회지 27 : 1 ~ 36 dbpia 2. [학술지(정기간행물)] - 김정국 / 1996 / 우선주의 가격차이율에 관한 실증연구 / 재무연구 11 : 65 ~ 96 google schola 3. [학술지(정기간행물)] - 최종범 / 2005 / 보통주와 우선주의 가격 차이에 관한 연구： 유동성 프리미엄의 영향을 중심으로 / 재무연구 18 (2) : 263 ~ 287 dbpia 4. [단행본] - Belsley, D. / 1980 / Regression Diagnostics / John Wiley & Sons, Inc. google schola 5. [학술지(정기간행물)] - Chung, K. H. / 1999 / Corporate ownership and the value of a vote in an emerging market / Journal of Corporate Finance 5 : 35 ~ 54 google schola

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