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기업의 자산매각 동기에 대하여 세 가지 가설 (조정가설 또는 효율성가설, 자금조달가설, 대리인가설 또는 부채상환가설)이 존재하며, 이 가설들은 각자의 논리에 의해 자산매각 후 기업의 영업성과가 개선된다고 주장한다. 본 연구는 이러한 가설을 실증분석하기 위하여 한국기업을 대상으로 자산매각 후 3년의 기간에 걸쳐 기업의 영업성과를 조사하였다.
자산매각 기업은 매칭기업에 비해 매각 후 3년간 영업성과가 비슷하거나 오히려 열등하여 세 가설을 입증하지 못하였다. 또한 각 가설로 분류한 표본을 분석한 결과, 차이점을 발견하지 못하여 세 가설들의 유효한 설명력을 찾을 수 없었다. 본 연구는 현존하는 세 가설을 입증하지 못하였으나, 본 연구의 표본과 외국 연구의 표본 간에 본질적인 차이가 있어 이를 단정하기에는 무리가 있을 수 있다.
자산매각 기업은 매칭기업에 비해 매각 후 3년간 영업성과가 비슷하거나 오히려 열등하여 세 가설을 입증하지 못하였다. 또한 각 가설로 분류한 표본을 분석한 결과, 차이점을 발견하지 못하여 세 가설들의 유효한 설명력을 찾을 수 없었다. 본 연구는 현존하는 세 가설을 입증하지 못하였으나, 본 연구의 표본과 외국 연구의 표본 간에 본질적인 차이가 있어 이를 단정하기에는 무리가 있을 수 있다.
목차
요약
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Literature Review
Ⅲ. Data and Methodology
Ⅳ. Empirical Results
Ⅴ. Conclusion
〈References〉
Abstract
참고문헌 (40)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - Alexander, G. / 1984 / Investigating the valuation effects of announcements of voluntary corporate selloffs / Journal of Finance 39 : 503 ~ 517
2. [학술지(정기간행물)] - Anderson, C. / 2006 / Empiri- cal evidence on capital investment, growth options, and security returns / Journal of Finance 61 : 171 ~ 194
3. [학술지(정기간행물)] - Baker, M. / 2002 / Market timing and capital structure / Journal of Finance 57 : 1 ~ 32
4. [학술지(정기간행물)] - Barber, B. / 1996 / Detecting abnormal operating performance: The empirical po- wer and specification of test statistics / Journal of Financial Economics 41 : 359 ~ 399
5. [학술지(정기간행물)] - Bayless, M. / 1996 / Is there a window of opportunity for seasoned equity issuance? / Journal of Finance 51 : 253 ~ 278
2. [학술지(정기간행물)] - Anderson, C. / 2006 / Empiri- cal evidence on capital investment, growth options, and security returns / Journal of Finance 61 : 171 ~ 194
3. [학술지(정기간행물)] - Baker, M. / 2002 / Market timing and capital structure / Journal of Finance 57 : 1 ~ 32
4. [학술지(정기간행물)] - Barber, B. / 1996 / Detecting abnormal operating performance: The empirical po- wer and specification of test statistics / Journal of Financial Economics 41 : 359 ~ 399
5. [학술지(정기간행물)] - Bayless, M. / 1996 / Is there a window of opportunity for seasoned equity issuance? / Journal of Finance 51 : 253 ~ 278
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