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본 연구에서는 경영자의 조세절감활동이 기업가치에 미치는 영향을 파악하고, 경영자 스톡옵션 부여여부 및 경영자 스톡옵션 보상비중이 조세절감활동과 기업가치의 관련성에 미치는 영향을 검증하였다. 한국거래소 유가증권시장에 상장된 12월 결산 제조기업 가운데, 2003년부터 2007년까지 과세표준이 0을 초과하며 기업세무조정 내역을 주석으로 공시한 1,154개 기업-년 자료를 최종 분석표본으로 선정하였다. 보고이익의 차이 가운데 총발생액으로 설명되지 않는 부분을 경영자의 조세절감활동으로 정의하였으며, 기업가치는 Tobin"s Q와 Market-to-Book 비율로 정의하였다. 경영자 스톡옵션 보상비중은 임원의 스톡옵션 보상금액을 임원에 대한 총보상금액으로 나누어 계산하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 경영자의 조세절감활동은 기업가치에 유의적인 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 경영자 스톡옵션 부여여부는 경영자의 조세절감활동과 기업가치의 관련성에 유의적인 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 경영자 스톡옵션 보상비중은 경영자의 조세절감활동과 기업가치의 관련성에 유의적인 양의 영향을 미치는 결과를 얻었다. 이러한 연구결과는 경영자가 조세절감활동을 통해 획득한 경제적 자원을 경영자 자신이 아닌 주주의 몫으로 귀결시켜 업가치를 증가시키기 위해서는, 주주와 경영자의 이해를 일치시키고 주주의 관점에서 장기적이고 적극적인 의사결정을 수행할 수 있도록 만드는 유인구조를 설계할 필요가 있다는 시사점을 제공한다.
첫째, 경영자의 조세절감활동은 기업가치에 유의적인 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 경영자 스톡옵션 부여여부는 경영자의 조세절감활동과 기업가치의 관련성에 유의적인 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 경영자 스톡옵션 보상비중은 경영자의 조세절감활동과 기업가치의 관련성에 유의적인 양의 영향을 미치는 결과를 얻었다. 이러한 연구결과는 경영자가 조세절감활동을 통해 획득한 경제적 자원을 경영자 자신이 아닌 주주의 몫으로 귀결시켜 업가치를 증가시키기 위해서는, 주주와 경영자의 이해를 일치시키고 주주의 관점에서 장기적이고 적극적인 의사결정을 수행할 수 있도록 만드는 유인구조를 설계할 필요가 있다는 시사점을 제공한다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 검토와 연구가설 설정
Ⅲ. 표본선정, 연구모형, 변수정의 및 측정
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract
참고문헌 (58)
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2. [학술지(정기간행물)] - 김병호 / 2002 / 기업의 소유구조와 기업가치 및 수익률에 대한 연구: 임원지분율을 중심으로 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 30 : 391 ~ 434
3. [학술지(정기간행물)] - 김우영 / 2009 / 보수주의와 회계이익-세무이익의 차이 및 내재자본비용과의 관계에 대한 연구 / 회계학연구 34 (1) : 27 ~ 65
4. [학술지(정기간행물)] - 김우택 / 1993 / 기업가치와 소유경영구조에 관한 실증적 연구 / 재무연구 6 : 55 ~ 75
5. [학술지(정기간행물)] - 김정옥 / 2009 / 장부가치와 순이익의 상대적인 가치관련성 / 회계ㆍ세무와 감사 연구 (50) : 137 ~ 175
6. [학술지(정기간행물)] - 박기성 / 2002 / 소유 구조와 기업의 회계적 성과 및 Tobin-Q의 관계에 관한 연구 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 30 : 297 ~ 326
3. [학술지(정기간행물)] - 김우영 / 2009 / 보수주의와 회계이익-세무이익의 차이 및 내재자본비용과의 관계에 대한 연구 / 회계학연구 34 (1) : 27 ~ 65
4. [학술지(정기간행물)] - 김우택 / 1993 / 기업가치와 소유경영구조에 관한 실증적 연구 / 재무연구 6 : 55 ~ 75
5. [학술지(정기간행물)] - 김정옥 / 2009 / 장부가치와 순이익의 상대적인 가치관련성 / 회계ㆍ세무와 감사 연구 (50) : 137 ~ 175
6. [학술지(정기간행물)] - 박기성 / 2002 / 소유 구조와 기업의 회계적 성과 및 Tobin-Q의 관계에 관한 연구 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 30 : 297 ~ 326
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