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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국파생상품학회 선물연구 선물연구 제10권 제2호
발행연도
2002.1
수록면
5 - 144 (140page)

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본 논문은 국채선물의 변동성의 동적행태(dynamic behavior)를 GARCH 모형을 통해 살펴봤으며, 일별 자료를 이용하여 국채선물과 국채현물의 수익률 및 변동성의 전이효과, 15분 및 5분 자료를 통해 국채선물과 달러선물의 수익률 및 변동성 전이(spill over)를 살펴보았다. 본 논문의 연구결과에 의하면, 국채선물의 변동성에는 ARCH 및 GARCH 효과가 뚜렷하게 존재하며, 일별자료에서만 레버리지 효과가 관측되고, 5분 및 15분 자료에서는 없는 것으로 조사되었다. 수익률과 위험 관계는 15분 자료에서만 유의한 음(-)의 값을 갖는 것으로 나타났다. 한편, 다변량 GARCH 모형을 통해 살펴본 시장간 변동성 전이(spill-over) 즉 선도-지연관계는 15분 자료의 경우 수익률에서는 달러선물이 국채선물을, 변동성에서는 국채선물이 달러선물을 선도하는 것으로 조사되었다. 일별자료를 이용한 국채선물과 국채현물의 선도- 지연관계에서 수익률에서는 선물이 현물을 선도하지만, 변동성에서는 두 시장이 서로가 서로에게 영향을 주는 것으로 나타났다. 이처럼 국채선물 시장에서의 조건부 이분산의 변동성이 뚜렷하게 존재하므로 차익거래, 옵션 가치산정 모형 및 리스크 관리 시스템을 구축하는 경우 상기 효과들이 적절하게 반영될 필요가 있다.
#Volatility spill-over #Multivariate GARCH #KTB Futures #Dollar Futures

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