Do firms have target cash-to-assets ratio?

김병모

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김병모

저널정보: 한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제11권 제3호

발행연도: 2009.1

수록면: 1,189 - 1,196 (8page)

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This paper tests whether Korean firms have target cash levels. Extant research that estimates linear regression to examine determinants of corporate cash holdings implicitly assumes that firms have optimal amount of cash. However, no research has examined the validity of the assumption. This paper aims to provide empirical evidence for the existence of optimal levels of corporate cash holdings. The results obtained using a first order autoregressive regression model show that cash-to-assets ratio have mean-reverting properties, suggesting that firms have target cash levels. These results reinforce the empirical results of previous papers that have examined the corporate cash holdings, and are supportive of a static tradeoff theory of cash holdings. In addition, this paper finds that the financing hierarchy theory also has some explanatory power for the change in corporate cash holdings.

#cash #target cash level #mean reversion #static tradeoff theory #financing hierarchy theory.

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Dittmar, A / 2003 / International Corporate Governance and Corporate Cash Holdings / Journal of Financial and Quantitative Analysis 38 : 111 ~ 134

Dittmar, A / 2007 / Corporate Governance and the Value of Cash Holdings / Journal of Financial Economics 83 : 599 ~ 634

Fama, E. F / 2002 / Testing Trade-off and Pecking Order Predictions about Dividends and Debt / Review of Financial Studies 15 : 1 ~ 33

Harford, J / 2008 / Corporate Governance and Firm Cash Holdings in the US / Journal of Financial Economics 87 : 535 ~ 555

JunGyuKang / 2003 / The Analysis of Asian Stock Markets Before and After the Asian Crisis / Journal of The Korean Data Analysis Society 5 (2) : 177 ~ 186

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