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논문 기본 정보

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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제18권 제4호
발행연도
2016.1
수록면
1,985 - 1,995 (11page)

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제3자배정 유상증자는 기존 소유구조의 변화를 야기한다는 점에서 다른 유상증자 방식과는 차별화된다. 제3자배정에 참여하는 주주는 기업의 가치 및 성과에 영향력을 끼칠 것이다. 제3자발행 유상증자의 기업성과에 대한 영향력을 설명하는 긍정적 및 부정적인 가설이 모두 양립하고 있다. 본 연구는 기업지배구조가 제3자배정 진행과정에서 새로운 대주주의 선정과 연관성이 있다고 가정한다. 우수한 기업지배구조의 기업은 기업 가치에 긍정적인 역할을 수행할 주주를 선정할 가능성이 높은 반면에, 그렇지 않은 기업은 기존 경영진의 사적이익을 극대화할 수 있는 주주의 선정을 막기 어려워 부정적인 효과가 나타날 것이다. 제3자배정 공시에 대한 긍정적인 시장반응이 확인되지만, 공시 이후 1년간 주식수익률은 상당히 저조하다. 일반적으로 정보의 비대칭성이 높은 기업은 다수의 투자자보다는 기업가치 평가능력이 우수한 소수의 투자자들을 대상으로 사모발행을 추진하는 것이 유리하기 때문에 제3자배정 공시에 긍정적으로 반응한다. 안타깝게도 기업지배구조점수와 단기 및 장기 주식성과와 유의한 관계는 발견되지 않는다. 기업지배구조점수를 구성하는 6개의 하부항목을 대입하여 재분석하였으며, 그 결과 기업지배구조 감점요인이 발생한 경우에 공시이후 장기수익률의 하락이 더욱 심각하였다. 이는 한국 기업의 지배구조의 취약성을 보여주는 결과이며, 결국 이러한 취약성은 제3자배정 이후 장기수익률에 부정적으로 작용한다.
#제3자배정 #기업지배구조 #모니터링가설 #참호가설 #주식성과. #private placement #corporate governance #monitoring #entrenchment #stock performance.

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참고문헌 (22)

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Bae, K. / 2002 / Tunneling or value added? Evidence from mergers by Korean business groups / Journal of Finance 57(6):2695~2740 google schola 배한수 / 2012 / 기업지배구조와 실제 이익조정의 관련성 / Journal of The Korean Data Analysis Society 14(3):1685~1699 dbpia Barber, B. M. / 1997 / Detecting long-run abnormal stock returns : The empirical power and specification of test statistics / Journal of Financial Economics 43(3):341~372 google schola Barclay, M. J. / 2007 / Private placements and managerial entrenchment / Journal of Corporate Finance 13(4):461~484 google schola Chemmanur, T. J. / 1999 / A theory of the going-public decision / Review of Financial Studies 12(2):249~279 google schola

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