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논문 기본 정보

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학술저널
저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제21권 제6호
발행연도
2019.1
수록면
3,061 - 3,072 (12page)

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이 논문의 연구 히스토리 (2)

2020

확정기여형(DC) 퇴직연금에서 최적의 라이프사이클 투자전략
민주영 경영학과 2020.01 학위논문

2019

확정기여형(DC) 퇴직연금의 라이프사이클 투자전략
민주영 ,  성주호 ,  정도영 Journal of The Korean Data Analysis Society 2019.01 학술저널

초록· 키워드

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본 연구에서는 국내 확정기여형(DC) 퇴직연금 가입자가 Epstein-Zin 효용함수를 가지고 있다는 가정 하에 효용을 극대화 하는 각 연령별 근로소득 대비 소비율, 연금 기여율과 함께 위험 자산 투자 비중을 산출한다. 효용이란 소비를 통해 얻는 만족도나 혜택을 말한다. 소비되는 재화나 서비스의 양이 증가한다고 해서 효용도 선형으로 같이 증가하지는 않는다. 소득 중에서 얼마를 소비하고 얼마를 저축할 것인가, 저축 중 위험 자산은 어느 정도 투자할 것인가는 가입자가 직면한 중요한 의사결정이라고 할 수 있다. 근로 소득과 주식 수익률에 대한 1,000번의 시뮬레이션을 바탕으로 연령별 최적의 주식 투자 비중을 산출한 결과 40대까지는 연금 재부의 대부분을 위험 자산인 주식에 투자하다가 40대 이후 점진적으로 채권으로 교체하는 것이 효용을 극대화하는 전략으로 분석되었다. 이는 미래 근로소득의 합을 현재가치로 할인한 인적자본이 채권과 같은 성격을 갖고 있기 때문이다. 40대 이전까지는 인적자본의 비율이 크기 때문에 주식 투자 비중을 높이는 것이 균형된 자산운용 전략이다. 근로 소득이 적은 20~30대 젊은 시기에는 연금에 기여하기보다 소득의 대부분을 소비하는 것이 효용이 높다는 흥미로운 결과가 나왔다. 인적자본이 감소하기 시작하는 30대 중반 이후부터 연금에 대한 기여율을 높이는 것이 바람직한 전략으로 분석된다.
#pension #lifecycle investment #consumption utility #asset allocation.

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Blake, D. / 1996 / Efficiency, risk aversion and portfolio insurance : an analysis of financial asset portfolios held by investors in the United Kingdom / The Economic Journal 106:1175~1192 google schola Blake, D. / 2003 / Pension metrics2 : stochastic pension plan design during the distribution phase / Insurance Mathematics and Economics 33:29~47 google schola Blake, D. / 2007 / The impact of occupation and gender on pensions from defined contribution plans / The Geneva Papers 32:458~482 google schola Blake, D. / 2014 / Age-dependent investing : optimal funding and investment strategies in defined contribution pension plans when members and rational life cycle financial planners / Journal of Economic Dynamics and Control 38:105~124 google schola Breeden, D. T. / 1979 / An intertemporal assetpricing model with stochastic consumption and investment opportunities / Journal of Financial Economics 7(3):265~296 google schola

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