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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
하원석 (중앙대학교) 양승희 (세종대학교)
저널정보
한국회계학회 회계학연구 회계학연구 제46권 제5호
발행연도
2021.10
수록면
1 - 40 (40page)
DOI
http://dx.doi.org/10.24056/KAR.2021.10.001

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본 연구는 대주주가 보유주식을 담보로 자금을 조달한 경우 기업이 자발적 공시 행태를 어떻게 조정하는지에 대하여 조사한다. 이를 통해 대주주의 주식담보대출이 기업의 행동에 미칠 수 있는 영향을 규명하고, 오늘날 보편화되고 있는 주식담보대출 현상의 경제적 효과를 이해하는 데 기여하고자 한다. 본 연구에서 2013년부터 2019년까지 국내 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 기업을 이용하여 분석한 결과, 대주주의 주식담보대출이 존재하는 기업은 그렇지 않은 기업에 비하여 자발적 공시 빈도가 낮은 것으로 나타났다. 또한 대주주의 주식담보대출이 존재하는 기업의 공시 빈도의 감소는 정성적 정보보다 정량적 정보의 공시에서, 호재성 정보보다는 악재성 정보의 공시에서 두드러지게 나타났다. 본 연구의 발견은 대주주의 주식담보대출이 대주주와 소액주주 간의 대리인 문제를 심화시킨다는 관점을 지지한다. 이러한 관점과 일관되게, 횡단면 분석에서는 주식담보대출과 자발적 공시 빈도 간의 음(-)의 관계가 주주 간의 대리인 문제가 잠재적으로 클 것으로 예상되는 기업에서 더욱 강하게 관찰되었다. 요컨대, 본 연구의 발견은 대주주 개인의 차입 의사결정인 주식담보대출이 존재할 때 기업은 대주주의 사적 이익을 극대화하는 방향으로 정보를 선택적으로 공시할 수 있음을 보였다는 점에서 그 의의가 있다.
#대리인 문제 #자발적 공시 #주식담보대출 #대주주 #agency conflicts #major shareholders #share pledging #voluntary disclosure

목차

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Altman, E. I. / 1968 / Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy / The Journal of Finance 23(4):589~609 google schola Anderson, R. / 2020 / Insider share-pledging and equity risk / Journal of Financial Services Research 58:1~25 google schola Aobdia, D. / 2018 / Unionization, product market competition, and strategic disclosure / Journal of Accounting and Economics 65(2-3):331~357 google schola Austin, P. C. / 2011 / Optimal caliper widths for propensity-score matching when estimating differences in means and differences in proportions in observational studies / Pharmaceutical Statistics 10(2):150~161 google schola Bae, K. -H. / 2002 / Tunneling or value added? Evidence from mergers by Korean business groups / The Journal of Finance 57(6):2695~2740 google schola

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