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본 연구는 대주주의 주식담보대출이 타인자본비용과 관련성이 존재하는지 검증하였다. 또한, 주식담보대출이 타인자본비용에 미치는 영향이 경영자의 위험추구나 지배주주의 사익추구 중에서 어떠한 요인에 기인하는지를 분석하였다. 본 연구의 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 대주주가 주식담보대출을 받는 기업은 타인자본비용이 높게 나타나며 주식담보대출 수준이 높을수록 타인자본 비용은 증가하였다. 둘째, 주식담보대출 기업은 재무레버리지나 투자활동이 증가하지 않아 경영자의 위험추구 행위는 확인되지 않았다. 셋째, 주식담보대출 기업 중에서도 대체로 외국인투자자의 지분율이 높으면 타인자본비용이 더 낮으나. 최대주주 지분율이 높으면 타인자본비용은 보다 높게 나타났다. 전체적으로, 대주주의 주식담보대출은 타인자본비용에 부정적인 영향을 미치고 있다. 특히 외국인 투자자의 지분이 높아 외부 감시인으로서 대리인 문제를 완화할 수 있는 기업은 타인자본비용이 낮게 나타나나, 경영자의 사익추구 환경이 용이한 기업은 주식담보대출이 타인자본비용을 증가시키고 있다. 즉, 대주주의 주식담보대출은 채권자와도 대리인 문제를 야기할 수 있으며, 기업가치 하락에 따라 채권자는 더 높은 위험 프리미엄을 요구하고 있음을 추론해 볼 수 있다.
목차
Abstract
요약
1. 서론
2. 기존연구
3. 연구내용 및 방법
4. 분석 결과
5. 결론
References
참고문헌 (36)
참고문헌 신청
Aboody, D., and B. Lev, 2000, Information Asymmetry, R&D, and Insider Gains, Journal of Finance, Vol. 55 (6), pp. 2747-2766.
Ahn, Y. Y., H. H. Shin, and J. H. Chang, 2005, The Relationship between the Foreign Investor and Information Asymmetry, Korean Accounting Review, Vol. 30 (4), pp. 109-131.
Anderson, R., and M. Puleo, 2020, Insider Share-Pledging and Equity Risk, Journal of Financial Services Research, Vol. 58 (1), pp. 1-25.
Chan, K., H. K. Chen, S. Y. Hu, and Y. J. Liu, 2018, Share Pledges and Margin Call Pressure, Journal of Corporate Finance, Vol. 52, pp. 96-117.
Chay, J. B., and P. S. Moon, 2005, Discount Pricing of Preferred Stocks to Common Stocks: The Role of Liquidity premiums, Asian Review of Financial Research, Vol. 18 (2), pp. 263-287.
Ahn, Y. Y., H. H. Shin, and J. H. Chang, 2005, The Relationship between the Foreign Investor and Information Asymmetry, Korean Accounting Review, Vol. 30 (4), pp. 109-131.
Anderson, R., and M. Puleo, 2020, Insider Share-Pledging and Equity Risk, Journal of Financial Services Research, Vol. 58 (1), pp. 1-25.
Chan, K., H. K. Chen, S. Y. Hu, and Y. J. Liu, 2018, Share Pledges and Margin Call Pressure, Journal of Corporate Finance, Vol. 52, pp. 96-117.
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