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저자정보
김병수 (전북대학교) 노상윤 (전북대학교)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제36권 제2호(통권 제166호)
발행연도
2023.4
수록면
211 - 230 (20page)
DOI
10.22558/jieb.2023.4.36.2.211

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본 연구는 은행지주회사의 주주 관점에서 합리적 자본정책이 금융기업 주주가치에 미치는 영향을 분석하였다. 금융산업은 발전했지만, 금융주의 저평가 현상이 고착화되면서 장기투자를 추구하는 주주들은 상대적으로 소외되었다. 이에 본 연구는 패널분석모형을 활용하여 성장이 둔화된 호주, 대만, 미국 금융기업들과 우리나라 은행지주회사들을 대상으로 분석하였다. 주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 수익성(ROE)이 개선되면 주주가치(PBR)는 향상되었다. 둘째, 성장은 주주가치에 유의미한 영향을 미치지 못하였다. 셋째, 순이자마진(NIM)과 자산건전성(NPLR)의 개선이 주주가치(PBR)를 높이는데 보다 중요하였다. 끝으로, 배당성향은 주주가치에 의미있는 영향을 미치지 못하였다. 이는 선진국 금융기업처럼 우리나라 금융기업의 배당성향을 높이는 것보다 개별 금융기업의 펀더멘털과 경영철학을 반영하여 차별화된 자본정책을 수립하는 것이 보다 중요함을 나타낸다. 성장이 둔화된 금융기업들은 그들이 직면한 여건을 감안하여 합리적인 주주환원정책을 세우고, 시장과 소통하여 투명성을 높이며, 투자자들이 펀더멘털과 주주환원정책을 동시에 검증할 수 있도록 환경을 조성하여야 한다. 신뢰가 회복되면, 합리적인 가치투자자들은 지분투자를 통해 주주가 되고, 주가는 내재가치에 부합하는 수준으로 회복되며, 주가변동성이 축소될 것이다. 결과적으로 직접금융시장이 발달하여 국내 주식시장에서도 금융주가 가치주 투자포인트를 갖춘 투자대상이 될 것이다. 아울러 은행업종부터 시작된 가치주 투자포인트는 타업종으로 확산되어 코리아 디스카운트가 점차 해소될 것이다. 하지만 주주환원 형태의 자본정책으로 배당성향만을 고려한 점은 본 연구의 한계이다. 따라서 미국의 주요 금융기업들처럼 자사주 매입 소각 등을 추가하여 보다 확장적인 연구들이 지속되어야 할 것이다.
#금융기업 #은행지주회사 #자본정책 #주주환원정책 #주주가치 #소통 #financial company #bank holding company #capital management policy #shareholder return policy #shareholder value #transparent communication

목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 고찰
Ⅲ. 실증분석
Ⅳ. 결론
참고문헌

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