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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국상업교육학회 상업교육연구 상업교육연구 제32권 제1호
발행연도
2018.1
수록면
71 - 98 (28page)

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본 연구의 목적은 2000년부터 2015년까지 한국거래소(Korea Exchange: KRX)에 상장된 코스피 기업과 코스닥기업을 대상으로 최대주주 변경 유형의 정보가 기업위험에 미치는 영향을 실증분석하 는 것이다. 구체적으로, Kothari et al.(2009)과 Botosan(2011)에서 사용된 기업위험을 투자위험의 대 용변수로 사용하고 최소자승회귀분석(least square regression analysis)의 방법을 적용하여 실증분 석한다. 본 연구의 주요한 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 회계기간 내 2회 이상 최대주주가 변경된 기업은 그렇지 않은 기업 보다 기업위험이 더 높은 것으로 나타났다. 이는 금융감독원 2016년 보도 자료에서 최대주주의 변동이 잦으면 기업의 투자위험이 높다는 제언을 실증분석으로 증명함을 의미 한다. 둘째, 법인주주로 최대주주가 변경된 기업은 그렇지 않은 기업 보다 기업위험이 더 높은 것으 로 나타났다. 법인주주로 최대주주가 변경된 기업은 개인주주로 최대주주가 변경된 기업에 비해 경 영권의 확립보다 단기적 주식투자수익의 목적인 경우가 대부분이기 때문에 시장참여자들은 이에 주 의하여 투자를 고려해야 한다. 최대주주변경과 관련한 선행연구는 코스닥기업 및 일부 표본기업을 대상으로 실증분석결과를 제 시하여 시장 전체에 일반화할 수 없다는 한계점을 가지지만, 본 연구는 코스피기업과 코스닥기업의 전체 상장기업을 대상으로 최대주주 변경의 유형이 시장위험에 영향을 미친다는 실증분석을 실시하 여 한국거래소 전자공시(Korea Investor’s Network for Disclosure System: KIND) 투자유의사항의 추가적인 정보적 역할을 확인하였다는 점에서 공헌점을 가진다. 또한, 본 연구는 KIND의 사후적 최대주주변경 공시에 대해 상장기업의 최대주주에 한해서는 최대주주 변경 공시의 강력한 법률적제 재가 필요함을 시사한다.
#Largest Shareholder Change #Corporate Shareholder #Individual Shareholder #Disclosure

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참고문헌 (31)

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고종권 / 2004 / 배당소득세와 기관지분율이 주식수익률에 비치는 영향 / 회계학연구 29(4):249~276 dbpia 김용식 / 2015 / 최대주주와 외부감사인의 변경이 내부회계관리제도 검토의견 개선에 미치는 영향 / 회계학연구 40(1):117~152 google schola 김정애 / 2010 / 코스닥상장기업의 최대주주 변경과 이익조정 / 회계정보연구 28(3):131~161 dbpia 김태혁 / 2011 / 한국 주식시장에서 3요인 모형을 이용한 주식수익률의 고유변동성과 기대수익률 간의 관계 / 한국증권학회지 40(3):525~550 dbpia 박종일 / 2003 / 기업지배구조와 이익조정: 최대주주 지분율을 중심으로 / 회계학연구 28(2):135~172 dbpia

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