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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
송준협 (안동대학교)
저널정보
한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제28집
발행연도
2009.12
수록면
23 - 39 (17page)

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최근의 소유구조에 관한 연구에서는 소유권의 분산이 전 세계적으로 규범이 아니며, 특히 많은 기업들에서 최대주주의 현금흐름권(cash flow rights)과 지배권(control rights)의 괴리즉, 지배-소유 괴리도가 발생한다고 제시하고 있다. 특히, 기업가치평가와 자본구조가 기업재무의 중요한 영역이므로 지배-소유 괴리도가 자본구조에 미치는 영향에 대한 분석도 필요하다. 그러나 IMF금융위기 이후 소유구조와 자본구조에 대한 많은 개선안들이 발표되고 시행된 이후, 한국적 지배구조의 가장 큰 특징으로 알려지고 있는 지배-소유 괴리도가 자본구조에 미치는 영향을 살펴본 연구는 거의 없는 실정이다. 따라서 본 연구는 한국의 제조업체를 대상으로 하여 지배-소유 괴리도가 기업의 자본구조에 미치는 영향을 분석한다. 본 연구의 주요 목적은 소유집중과 지배-소유괴리도가 기업의 자본구조에 영향을 미치는가를 분석하는 것이다.
OLS 추정과 기업의 이질성에 기인한 내생성을 통제하는 고정효과모형을 이용하여 분석을 실시한 결과는 소유집중도가 증가함에 따라 레버리지는 감소하다가 증가함을 보여주었다. 이것은 소유집중도가 낮을 때에는 부채가 소유집중도의 대체적 역할을 하나, 소유집중도가 높을 때에는 부채와 소유집중도가 서로 보완적인 역할을 암시한다. 또한 지배-소유괴리도가 레버리지에 미치는 영향에 관한 분석 결과에서는 추정방법의 선택에 따라 결과가 달라짐을 보여주었다. 즉, OLS 추정에서는 지배-소유괴리도가 레버리지에 정(+)의 영향을 미친다는 결과를 확인하였으나, 고정효과모형을 사용하여 모형을 추정한 결과에서는 지배-소유 괴리도가 레버리지에 유의적인 영향을 미치지 못함을 발견하였다.
#지배-소유 괴리도 #현금흐름권 지배권 #Control Rights #Cashright #Capital Structure

목차

〈국문초록〉
〈Abstract〉
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 이론적 배경
Ⅲ. 연구설계
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론
참고문헌

참고문헌 (24)

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1. [학술지(정기간행물)] - 강원 / 2005 / 대규모 기업집단의 지배-소유 괴리도와 기업가치 및 경영성과 간의 관계분석 / 재무연구 18 (2) : 1 ~ 39 dbpia 2. [학술지(정기간행물)] - 김진방 / 2000 / 재벌의 소유구조 : 통계, 개념, 분석 / 경제학연구 48 (2) : 57 ~ 86 google schola 3. [학술지(정기간행물)] - 안흥복 / 2002 / 소유구조와 이익정보의 관련성 분석 / 회계학연구 27 (4) : 1 ~ 30 dbpia 4. [학술지(정기간행물)] - Barclay M. J / 1995 / The determinants of corporate leverage and dividend policies / Journal of Applied Corporate Finance 7 : 4 ~ 30 google schola 5. [학술지(정기간행물)] - Berger, P. G / 1997 / Managerial entrenchment and capital structure decision / Journal of Finance 52 : 411 ~ 438 google schola

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