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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
유일성 (부경대학교)
저널정보
대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제22권 제3호
발행연도
2009.6
수록면
1,269 - 1,292 (24page)

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본 연구에서는 해외증권시장이 한국증권시장에 대하여 가지는 일일간 및 일중간 정보전이효과를 관찰하고자 하였다. 시장전체대표지수를 중심으로 이루어진 기존 연구들과는 달리보다 세분화된 산업부문포트폴리오 및 기업규모포트폴리오 다수를 표본으로 설정함으로써 기존 연구들보다 가설검정력을 향상시키고, 혹시 전체시장지수와 뚜렷하게 차별화된 행태를 보이는 하부 포트폴리오를 찾을 수 있는지를 탐색하였다.
일별 수익률을 대상으로 정보전이효과를 관찰한 경우 21개의 모든 포트폴리오에 걸쳐서 미국의 가격정보와 변동성정보에 유의하게 반응하고 있다. 야간수익률의 경우 역시 두 정보에 대하여 모든 포트폴리오가 유의적으로 반응하고 있는데, 그 민감도가 더욱 높을 뿐만 아니라 추정모형의 설명력이 일별수익률과 비교하여 비약적으로 높아지고 있다. 이와 대조적으로 주간수익률의 경우에는 비록 정보전이와 관련된 개별회귀계수의 유의성은 대부분의 포트폴리오에서 관찰되지만 모형의 설명력이 모든 포트폴리오에 걸쳐서 매우 낮은 수준에 머물고 있다. 이러한 결과는 2008년 후반기 금융위기기간에도 비슷하게 관찰되고 있는데, 다만 주간수익률의 경우에 많은 포트폴리오가 가격과 변동성 정보전이와 관련된 개별회귀 계수에서 유의성을 상실하였다.
결국 주간수익률의 정보전이효과는 어디까지나 형식적인 통계적 유의성에 국한되고, 모든 포트폴리오가 경제적인 유의성이 결여되어 있다. 게다가 금융위기 기간에는 많은 포트폴리오에서 통계적 유의성도 관찰할 수 없었다. 따라서 한국증권시장은 금융위기기간을 포함한 모든 표본기간에 걸쳐서 전날의 해외정보를 야간수익률에서 신속하게 소화시키고 주간수익률은 자유로이 새로운 정보를 반영하는 효율성을 견지한 것으로 보인다.
#정보전이효과 #한국증권시장 #시장효율성 #산업별 포트폴리오 #spillover effects #Korean stock market #market efficiency #industry sector portfolios

목차

요약
Ⅰ. 서문
Ⅱ. 기초 시계열자료의 구성과 기술통계적 특성
Ⅲ. 일별 수익률에 입각한 정보전이효과 가설검정
Ⅳ. 일중 수익률에 입각한 정보전이효과 가설검정
Ⅴ. 2008년 금융위기 기간과 그 이전 표본기간과의 비교
Ⅵ. 변동성 측정과 시계열자료 대응과 관련된 민감도 분석
Ⅶ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (20)

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1. [학술지(정기간행물)] - 남주하 / 2001 / 미국 주식시장에서 한국주식시장으로의 변동성 이전효과 분석 / 국제경제연구 7 (3) : 23 ~ 45 google schola 2. [학술지(정기간행물)] - 예민수 / 2007 / 한국기업의 주식예탁증서와 원주사이의 정보전이효과에 관한 실증연구 / 국제경영연구 18 (4) : 1 ~ 36 dbpia 3. [학술지(정기간행물)] - 윤종인 / 2005 / 미국과 한국, 미국과 일본 주식시장간의 동조화에 관한 실증연구: 이변량 GARCH(1,1)-DCC-GJR모형을 중심으로 / 국제경영연구 16 (2) : 91 ~ 120 dbpia 4. [학술지(정기간행물)] - 지청 / 2001 / 우리나라 주가변동에 대한 미국 주가의 영향 / 증권학회지 28 : 1 ~ 19 dbpia 5. [학술지(정기간행물)] - Arshanapalli, B / 1993 / International Stock Market Linkages: Evidence from the Pre- and Post- October 1987 Period / Journal of Banking and Finance 17 : 193 ~ 208 google schola

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