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한국경영과학회 한국경영과학회 학술대회논문집 한국경영과학회 2016년 추계학술대회 및 정기총회
발행연도
2016.10
수록면
19 - 64 (46page)

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Despite their strong performance, momentum strategies suffer from occasional large drawdowns referred to as momentum crashes. In this paper we address the question of why momentum crashes by identifying its cross-sectional determinant: nearness to 52-week high. We provide robust empirical finding that stocks far from their 52-week highs outperform stocks near their 52-week highs during the momentum crash periods, and the momentum crash is just a manifestation of such outperformance. We consider several explanation for the outperformance and find that inflow of anchoring susceptible investors is the most consistent explanation. Furthermore, we provide a revised momentum strategy that is neutral on nearness to 52-week high. The strategy is free of crashes and exhibits a normal-like distribution without sacrificing its profitability.
#momentum #momentum crash #52-week high #anchoring bias

목차

Abstract
1. Introduction
2. Data and Variables
3. A cross-sectional determinant of the momentum crashes
4. Potential explanations
5. Nearhigh-neutral momentum strategy
6. Conclusion
References

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