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자료유형
학술저널
저자정보
하연정 (부산대학교) 고광수 (부산대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제46권 제5호
발행연도
2017.12
수록면
967 - 1,000 (34page)
DOI
10.26845/KJFS.2017.12.46.5.967

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Anton and Polk(2014)는 주식형 펀드가 보유한 주식 간에 수익률 동조화 현상이 존재함을 보였는데, 이는 주식형 펀드로의 현금흐름이 펀드의 주식 거래에 영향을 미치기 때문으로 가격 압박 가설을 지지한다고 하였다. 이에 본 연구는 우리나라 주식형 펀드 보유 주식 간의 동조화 현상을 분석하고, 우리나라 상황에서 그에 대한 원인을 찾고자 한다. 주요 분석 결과는 다음과 같다: 첫째, 주식형 펀드는 유가증권 시장의 대형주에 집중하여 투자하였다. 둘째, 주식형 펀드가 보유한 주식 종목 쌍의 시가총액비중과 1요인(3요인, 5요인) 모형의 잔차항 상관관계가 유의적인 양(+)의 관계를 가져 주식형 펀드보유 주식 간에 동조화 현상이 존재하고, 이는 펀드의 현금흐름으로 인한 거래 압박 때문임을 확인하였다. 셋째, 주식형 펀드가 거래 압박으로 인해 긴급 매도 및 매수할 때 외국인 투자자와 동일한 종목을 거래하고, 외국인 거래가 주식 수익률에 영향을 미쳐 동조화 현상이 존재함을 알 수 있었다. 즉, 우리나라의 경우 가격 압박 효과와 외국인 투자자의 거래가 동시에 발생하여, 펀드 보유 주식의 수익률 동조화가 발생한다는 것이다. 이는 외국인 투자자가 우리나라 주식 시장에서 중요한 역할을 하는데, 주식형 펀드가 주로 투자하는 대형주의 외국인 보유 비중이 높아 외국인의 거래가 주식 수익률에 영향을 미치기 때문이다. 본 연구는 뮤추얼 펀드 산업에서 보인 펀드 보유 주식 간의 동조화 현상이 우리나라에도 존재하지만, 미국과 달리 외국인 거래로 동조화 현상을 설명하였다는 데에 의미를 가진다.
#펀드 보유 주식 #동조화 현상 #가격 압박 가설 #외국인 투자자 #대형주 #Fund Holding Stocks #Comovement #Price Pressure Hypothesis #Foreign Investors #Large Stocks

목차

〈요약〉
1. 서론
2. 연구 자료 및 방법론
3. 실증 분석
4. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (36)

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