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Sloan(1996)은 자본시장 이상현상과 또 다른 발생액에 기저를 둔 이상현상을 발견하고, 이러한 이상현상의 원인이 자본시장 투자자가 발생액에 포함된 정보의 해석과정에서 발생액에 대한 이해부족과 이로 인한 회계정보에 대한 오류적 해석에 의해 발생된다고 주장하였다. 그러나 발생액 이상현상과 관련된 일부 연구는 Sloan(1996)의 오도가격 가설과 상이한 내용을 주장하고 있다. 대표적인 연구는 자본시장 효율성에 기초한 성장가설로 발생액 이상현상을 발생액에 포함된 기업의 성장가능성에 대한 자본시장의 합리적 반응으로 해석하고 있다. 따라서 본 연구는 발생액 이상현상과 기업성장성의 관련성을 실증적으로 분석하고자 한다. 특히, 본 연구는 주식수익률 변동에 대한 자연스러운 설명가능성으로 발생액에 포함된 성장성 정보의 역할에 대해 주목한다. 본 연구는 이러한 성장가설의 검증하기 위해 2000년부터 2008년까지 한국자본 시장을 대상의 상장법인을 표본으로 하여 실증 분석하였다. 회귀분석 결과는 본 연구가설을 지지하는 실증증거를 제시하였는데, 이는 자본시장이 회계발생액에 포함된 이익지속성에 대한 오도로 인해 반응하는 것이 아니라 발생액에 포함된 성장성 정보에 반응하고 있음을 의미한다.
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