스왑 스프레드 역전 현상과 채권시장의 효율성  - 현물 매수 차익거래의 역할을 중심으로 -

원승연; 한상범

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자료유형: 학술저널

저자정보: 원승연 한상범

저널정보: 보험연구원 보험금융연구 보험금융연구 제20권 제3호

발행연도: 2009.1

수록면: 97 - 124 (28page)

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본 논문은 분계점 회귀 모형 (Threshold Autoregressive Model)을 이용하여 한국의 금리스왑 시장에서 스왑 스프레드가 음(-)이 되는 역전 현상이 장기간 지속된 원인 중 하나가 이를 상쇄할만한 차익거래가 충분히 발생하지 못하였기 때문이었다는 점을 분석하였다. 그러나 스프레드 역전 현상의 지속 자체가 한국의 채권 및 금리스왑 시장에서의 시장 효율성이 존재하지 않았음을 반증하는 것은 아니었다. 그보다는 차익거래가 거래 비용 또는 기타 제약 요인으로 인하여 실행하는데 한계가 있었기 때문인 것으로 추론되었다. 따라서 본 논문은 대외적 요인으로 국내 채권시장의 왜곡 발생이 빈번해지는 환경에서, 정책 당국이 시장 스스로가 왜곡 현상을 수정할 기능을 발휘하도록 채권 및 금리스왑 시장에 대한 제도적 보완과 규제 완화를 실시할 필요성을 제시하고 있다.

#금리 스왑 #분계점 #스왑 스프레드 #차익거래 #채권시장 #arbitrage trading #bond market #interest rate swap #swap spread #threshold

참고문헌 (20)

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Brennan, Michael J. / 1990 / Arbitrage in Stock Index Futures / Journal of Business 63 : 7 ~ 31

Collin-Dupresne / 2001 / On the term structures of default premiain the swap and LIBOR markets / Journal of Finance 56 (3) : 1095 ~ 1165

Duffie, Darrell, Ming Huang / 1996 / Swap rates credit qualities / Journal of Finance 51 (3) : 921 ~ 949

Dwyer,Jr., Gerald P / 1996 / Index Arbitrage and NonlinearDynamics between the S&P 500 Futures and Cash / The Review ofFinancial Studies 9 : 301 ~ 332

Hansen, Bruce E / 1996 / Inference when a Nuisance Parameter is not identifiedunder the Null Hypothesis / Econometrica 64 : 413 ~ 430

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이 논문의 저자 정보

원승연

소속기관 보험연구원

주요연구분야 사회과학 > 경영학

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한상범

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주요연구분야 사회과학 > 경영학

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