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This paper compares the wealth effects of housing prices and stock prices in Korea, using vector
error correction model(VECM). The model is comprised of production, consumption, interest rates,
and asset prices. Housing and equity prices, respectively, are used as asset prices in the model.
Data covers the period of Mar. 1991 to Dec. 2008.
The findings are as follows: Firstly, both asset prices shocks have positive wealth effects.
Secondly, housing shocks have a much greater impact than equity shocks. Thirdly, wealth effects
get smaller when the period of the foreign exchange crisis and the financial crisis are excluded
from the data.
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참고문헌 (31)
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Ando,A. / 1963 / The Life-Cycle Hypothesis of Saving: Aggregate Implications and Tests / American Economic Review 103 : 55 ~ 84
Aoki,K. / 2004 / House prices, consumption, and monetary policy : a financial accelerator approach / Journal of Financial Intermediation 13 : 414 ~ 435
Case, K.E. / 2005 / Comparing Wealth Effects:The Stock Market Versus the Housing Market / Advances in Macroeconomics 5 (1)
Chirinko,R.S / 2004 / Asset Price Shocks, Real Expenditures, and Financial Structure: A Multi-Country Analysis / DNB Working Paper
Dickey,D / 1979 / Distribution of the Estimattors for Time Series Regressions with a Unit Root / Journal of American Statistical Association 74 : 427 ~ 431
Aoki,K. / 2004 / House prices, consumption, and monetary policy : a financial accelerator approach / Journal of Financial Intermediation 13 : 414 ~ 435
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Chirinko,R.S / 2004 / Asset Price Shocks, Real Expenditures, and Financial Structure: A Multi-Country Analysis / DNB Working Paper
Dickey,D / 1979 / Distribution of the Estimattors for Time Series Regressions with a Unit Root / Journal of American Statistical Association 74 : 427 ~ 431
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