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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
최완수 (평택대학교)
저널정보
명지대학교 금융지식연구소 금융지식연구 금융지식연구 제15권 제1호
발행연도
2017.1
수록면
111 - 133 (23page)

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본 연구에서는 한국은행의 금리변경에 대한 주가수익률의 변동성 반응을 Hafner and Herwatz (2006)의 변동성 충격반응함수를 사용하여 분석하였다. 표본기간은 2001년 1월부터2016년 9월까지 이고, 자료로는 국고채 3년물 금리와 KOSPI지수 일별종가를 사용하였다. 변동성 충격반응함수는 충격이 발생한 시점의 비기대수익률과 변동성 상태에 따라 좌우되는 속성을 갖는다. 주요 기준금리 변경시점의 변동성 충격반응함수 분석을 통해 밝혀진 사실은 다음과 같다. 첫째, 한국은행의 금리변경에 따른 주가수익률의 최초 변동성 충격반응의 규모는 금리인하 추세에서 금리인상 추세로 전환하는 시점보다는 금리인상 추세에서 금리인하 추세로 전환하는 시점에서 더 크게 나타난다. 둘째, 글로벌 금융위기 상황 하에서 기존 인하폭보다 훨씬 큰 규모 의 금리인하를 단행하더라도 주가수익률의 최초 변동성 충격반응의 크기는 예상보다 크지 않으며, 이는 금리인상 추세에서 금리인하 추세로 전환하는 시점의 반응크기보다 작다. 셋째, 충격의 지속성 측면에서 대부분의 경우 한번 금리충격이 발생하면 주가수익률의 변동성은 지속적으로 감소하는 경향이 있다.
#Interest Rate and Stock Price #Base Rate Changes #Volatility Impulse Response Functions

목차

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구본일 / 1998 / 주가와 거래량: 시가 대 종가 / 재무연구 (16):167~183 google schola 김중수 / 2013 / 글로벌 금융위기 이후의 통화정책 / 2013 경제학 공동학술대회 발표문 google schola 박성태 / 2012 / 주가와 금리의 동적경로 / 산업경제연구 25(1):893~905 dbpia 서지용 / 2008 / 한국 주식 수익률과 글로벌 영향요인과의 관계변화에 관한 연구 : 미국주가, 금리, 환율, 유가를 대상으로 / 산업경제연구 21(5):2041~2062 dbpia 손욱 / 2005 / 통화정책 발언과 금융시장의 반응 / 경제분석 11(4):1~43 google schola

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