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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김소명 (부산대학교) 옥기율 (부산대학교)
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제24권 제6호
발행연도
2022.12
수록면
2,279 - 2,288 (10page)
DOI
10.37727/jkdas.2022.24.6.2279

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행동재무학에 따르면 투자자는 과거 정보를 유용한 정보로 인식하여 투자의사결정을 한다. 과거 정보를 기반으로 한 투자의사결정은 주식가격에 대한 과잉반응을 일으킨다. 한국 주식시장에 대한 기존의 연구에 따르면 거래량과 가격정보를 기반으로 한 모멘텀은 주식수익률에 유의한 양의 영향력을 미친다. 본 연구에서는 한국 주식시장을 유가증권시장과 코스닥 시장으로 분리하여 기존의 결과가 어떤 시장에 기인한 결과인지 조사한다. 더 나아가, 거래량과 가격정보를 기반으로 한 투자자의 비합리적인 행동에 대해 실증분석 한다. 연구방법은 단변량 포트폴리오 분석과 다변량 포트폴리오 분석을 이용하며, 거래량을 고려한 모멘텀 대용치를 기반으로 하여 10분위수 포트폴리오와 조건적 5분위수 포트폴리오를 나눈다. 이를 통해 과거 거래량과 가격정보에 의한 모멘텀이 차후 6개월간 지속되는지 여부를 확인한다. 그 결과, 유가증권시장에서는 거래량과 가격정보에 따른 모멘텀이 주식수익률에 유의한 양의 영향을 미치는 것을 확인하며 이러한 결과는 기업특성요소를 고려한 후에도 유지된다. 반면, 코스닥 시장에서는 거래량과 가격정보에 따른 모멘텀이 발생하지 않음을 확인한다. 이는 기존의 결과가 코스닥 시장보다는 유가증권시장에 기인한 결과임을 확인한다.
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