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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제21권 제5호
발행연도
2019.1
수록면
2,523 - 2,533 (11page)

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본 논문에서는 횡단면분석에 기초한 주식선택과 기술적분석에 기초한 마켓타이밍을 동시에 고려한 거래규칙에 관하여 연구하였다. 먼저, Fama, MacBeth(1973) 횡단면분석을 통하여 주식수익률에 영향을 미치는 8개의 요인(회전율, 과거 1, 12, 24, 60개월 초과수익률, B/P, C/P, C/P 변동성)을 선별하였다. 그 다음 선별한 요인을 Haugen, Baker(1996) 모형에 적용하여 개별주식의 예측수익률을 계산하였다. 이 예측수익률을 기준으로 5개의 포트폴리오와, 예측수익률이 가장 높은 포트폴리오를 매수하고 예측수익률이 가장 낮은 포트폴리오를 매도하는 헤지포트폴리오를 형성하였다. 그 결과, 가운데 포트폴리오를 제외하고는, 예측수익률이 높을수록 실현수익률과 위험조정 성과인 샤프비율이 높아지는 것으로 나타났다. 예측수익률이 높은 포트폴리오의 높은 실현수익률이 위험에 의해 설명되는지를 확인하기 위하여 Fama, French(1993) 3요인 모형으로 검증하였다. 그 결과, 최고예측수익률 포트폴리오에서도 위험조정수익률을 의미하는 상수항이 유의적인 양의 값을 갖는 것으로 나타났다. 시장지수의 단기이동평균과 장기이동평균 거리로 측정한 마켓타이밍을 이용하여, 최고예측수익률 포트폴리오의 성과를 개선시킬 수 있는지를 확인한 결과에서는, 평균수익률을 증가시키지는 못하지만 샤프비율은 증가시킬 수 있는 것으로 나타났다.
#robo-advisor #cross-sectional analysis #technical analysis #stock selection #market timing.

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Da, Z. / 2014 / A closer look at the short-term return reversal / Management Science 60(3):658~674 google schola Doron, A. / 2018 / Stock return predictability : New evidence from moving averages of prices and firm fundamentals google schola Fama, E. F. / 1993 / Common risk factors in the returns on bonds and stocks / Journal of Financial Economics 33(1):3~56 google schola Fama, E. F. / 1996 / Multifactor explanations of asset pricing anomalies / Journal of Finance 51(1):55~84 google schola Fama, E. F. / 1973 / Risk, return and equilibrium : empirical tests / Journal of Political Economy 81(3):607~636 google schola

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