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저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제22권 제2호
발행연도
2020.1
수록면
659 - 674 (16page)

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본 연구는 자본시장과 실물시장을 각각 대표하는 주식시장과 부동산 시장 간의 비대칭 인과관계를 분석하였다. 상승과 하락에 대한 비대칭 반응을 고려하고, 합산 편의(aggregation bias)의 문제를 피하고자 시도별 부동산 가격을 이용하며, 부동산 가격으로부터 주가로의 인과관계에도 주목한다는 점에서 기존의 연구들과 차별화된다. 주가와 지역별 부동산 가격의 장단기 인과관계를 분석하기 위하여 선형 ARDL 한계검정법과 비선형 ARDL 한계검정법을 이용하였다. 분석을 통해 특히 몇 가지 중요한 결과를 얻을 수 있었다. 첫째, 대부분 지역의 부동산 가격은 주가에 대해 장기 비대칭적 정(+)의 반응을 보여 부의 효과(wealth effect)가 유효하다. 둘째, 부동산 가격으로부터 주가로의 영향력인 신용-가격 효과(credit-price effect)는 장기적으로 수도권과 대전 및 충남 모형에서만 유의한 것으로 나타났다. 셋째, 부동산 가격의 주가에 대한 반응이나 주가의 부동산 가격에 대한 반응이 단기에는 주로 음(-)의 탄력성을 나타내어 단기 대체관계에 있는 것으로 추정된다. 넷째, 주가에 대한 부동산 가격의 반응은 장단기 모두 비대칭적이나 부동산 가격에 대한 주가의 반응은 장단기 모두 대칭적인 경향이 있다. 다섯째, 부동산 가격이 주가에 미치는 영향보다는 주가가 부동산 가격에 미치는 영향이 더욱 유의하다. 본 연구의 분석 결과는 위험관리나 자산 배분 전략 측면에서 유용한 정보가 될 수 있을 것으로 기대된다.
#real estate price #stock price #asymmetric #bounds test.

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Bahmani-Oskooee, M. / 2018 / Asymmetric causality between the U.S. housing market and its stock market: Evidence from state level data / The Journal of Economic Asymmetries 18:1~8 google schola Bahmani-Oskooee, M. / 2018 / On the link between the U.S. housing market and its stock market: Asymmetric evidence from state level data / Real Estate Finance 35(2):107~135 google schola Bahmani-Oskooee, M. / 2018 / On the relation between housing market and stock market in 18 OECD countries: A bootstrap panel causality test / Journal of Real Estate Portfolio Management 24:121~133 google schola Banerjee, A. / 1998 / Error-correction mechanism tests in a single equation framework / Journal of Time Series Analysis 19:267~285 google schola 장영길 / 2010 / 상업용부동산시장과 거시경제변수의 연관성에 관한 연구 / 부동산연구 20(1):87~113 dbpia

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