A Study on the Influence of Major Indicators on the U.S. Policy Rate Increase

Ki-Soo Suh; Hee-Geon Kang

A Study on the Influence of Major Indicators on the U.S. Policy Rate Increase

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미국 정책금리 인상에 따른 주요지표 영향 연구

Type: Academic journal

Author: Ki-Soo Suh (서경대학교) Hee-Geon Kang (서울시립대학교)

Journal: 한국금융정보학회 금융정보연구 금융정보연구 제12권 제2호 KCI Accredited Journals

Published: 2023.6

Pages: 31 - 62 (32page)

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A Study on the Influence of Major Indicators on the U.S. Policy Rate Increase

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In 2022, inflation has been caused in many countries since excessive policies for economic recovery with respect to COVID-19 (e.g. Quantitative Easing), increasing raw materials by Russia-Ukraine war. As a result, policy interest rate is being increased in each country following US. In particular, the increasing for US interest rate has a significant impact on interest rates as well as stocks, finance, and commodity markets for each country. In this paper, we define an increasing periods for US interest rate in a daily unit from 01/01/2000 to 03/22/2022 (8,117 days). For the increasing periods, we confirm the relation between U.S. 3-month Treasury yield and variables which are KOREA 3-year Treasury yield, Call Rate, USD/KRW Exchange rate, KOSPI200, KOSDAQ, Dow Industrial Index, S&P500 Index, NASDAQ Index, GOLD, WTI. And we perform a relation analysis between each variables and usa rate with respect to 150 days before and after of importance points and the inversion period for US interest rate and Korea interest rate, respectively. As a results, first, through Granger causality, USA_GB has the significant effect for EX_R, KOSPI200, DOW_IND, WTI. But, when we consider the period when USA_R is increasing, the effect is decreasing overall for variables. Second, in each increasing period, in order to confirm the difference for effect of USA_GB, we apply the data which is 150 days before and after based on 3 specific points to Granger causality. We confirm that the effect of USA_GB appears increasing or decreasing for variables, repeatedly. Third, we separate each increasing period into the inversion period of USA_R and KOR_R and apply these period to Granger causality. In the first increasing period, when KOR_R is bigger than USA_R, CALL_R for significance is increasing. In the second increasing period, EX_R for significance is decreasing when USA_R is bigger than KOR_R. But, GOLD for significance is increasing, inversely. Therefore, we can conclude that USA_GB has greater significance for variables when KOR_R is bigger than USA_R.

2020년 이후 전 세계적으로 COVID-19 발생으로 불안한 경제를 살리기 위해 경쟁적인 양적완화 정책과 러시아-우크라이나 전쟁 등 정세불안으로 원자재값 상승이 동시에 발생하면서 과도한 인플레이션 시대에 직면하게 되었다. 이에 미국을 중심으로 한 각국의 정책금리 인상이 진행되고 있고 국가별 금리 및 주식과 금융, 원자재 시장에 많은 영향을 미치고 있다. 이에 본고에서는 2000년 1월 1일부터 2022년 3월 22일까지 일 단위 데이터(총 8,117일)에 대해 미국 정책금리의 상승구간에서 한국 3년 국고채금리, 콜금리, 원달러 환율, 코스피200지수, 코스닥지수, 다우산업지수, S&P500지수, 나스닥, 금선물, 원유선물들과 미국 3개월 국채금리와 관계성을 분석하였다. 또한, 상승구간에서 각 주요 포인트별 전후 일정 기간 그리고 한미 정책금리 역전시기에 대해 같은 변수들을 이용하여 분석을 진행하였다. 분석결과로는 첫째, 우선 전체 구간에 대한 결과, Granger 인과관계분석을 통해 미국 3개월 국채금리는 원달러 환율, 코스피200지수, 다우산업지수, 원유선물에 대해 예측력을 가졌지만 상승 구간만 고려할 경우, 미국 국채금리가 영향을 미치는 정도가 크게 줄어들거나 사라짐을 확인했다. 둘째, 2회의 역사적 상승구간 중, 중간에 미국 국채금리의 영향을 미치는 변화를 확인하기 위해 3개의 특정 시기를 기준으로 150일씩 데이터를 이용하여 Granger 인과관계분석을 진행하였고 각 지점에 따라 미국채금리가 변수들에 대해 예측력이 증가, 감소가 반복적으로 나타난다는 것을 확인 할 수 있었다. 셋째, 각 상승구간 내에서 미국과 한국금리의 상호 역전 구간에서 미국정책금리와 각 변수별로 Granger 인과관계를 검정한 결과, 즉, 첫 번째 상승구간에서는 한국금리가 높을 때, 콜금리에 대해 예측력이 상승하였으며, 두 번째 상승구간에서는 미국금리가 높을 때 원달러 환율에 대해서는 예측력이 감소하였지만, 한국금리가 높을 때는 금가격의 예측력이 증가하였다. 즉, 한국의 정책금리가 미국의 정책금리보다 높을 때, 미국국채금리의 변수들에 대한 예측력이 더 높다고 판단 할 수 있다.

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