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자료유형
학술저널
저자정보
정진호 (경남대학교) 권정은 (경남대학교)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제20권 제2호
발행연도
2007.4
수록면
579 - 600 (22page)

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본 연구는 최고경영자의 교체가 기업의 자기자본 조달에 관한 의사결정과 자본조달후 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 분석결과 최고경영자 비교체기업에서 기업에 유리한 시점을 자본조달의 발표시기로 정한다는 기회주의가설을 발견할 수 있었으며, 대주주지분율과 경영자의 사적소비인 접대비의 증가 및 교육훈련비의 감소가 기회주의적 행동을 증가시키는 요인임을 확인할 수 있었다. 최고경영자 비교체기업과 교체기업 모두 발행년도를 정점으로 기업가치가 상승하다 이후 하락하는 추세를 나타내나 교체기업의 하락율은 다소 낮게 나타남을 발견할 수 있었다. 마지막으로 소유지분에 따른 기회 주의적 자본조달 시점선택 역시 최고경영자 비교체기업의 경우에 국한되는 것을 확인하였다.
본 연구결과 최고경영자의 비교체기업의 경우 기존 주주의 경영권을 보호하려는 유인으로 미래의 경영성과 극대화보다 현실적으로 유리한 시점에서 자본조달을 택하려는 기회주의적 행동이 강하게 나타나며, 이는 비대칭적 정보환경 하에서 경영자 교체가 자본조달이후의 주가의 향방을 가늠할 수 있는 중요한 정보로 작용할 수 있는 시사점을 제공한다고 할 수 있다. 또한 정책적으로 국내기업의 경영행태와 제도변화를 이해하는데 있어 중요한 시사점을 제공하고, 독립된 이사회와 감사위원회의 구성, 외부이사의 독립성 보장 등의 기업지배구조장치 강화에 필요한 조건들과 경영자 교체를 위한 M&A시장의 활성화 등의 제도적 보완책에 대한 정책판단의 자료를 제시하는 데 있어서도 의의를 찾을 수 있다.
#기회주의 가설 #자본조달 #유상증자 #최고경영자 교체 #대리인 문제 #Opportunity Hypothesis #Financing #Equity Offering #CEO turnover #Agency Problem

목차

Ⅰ. 연구목적
Ⅱ. 자료 및 연구방법
Ⅲ. 실증분석 결과
Ⅳ. 결론
참고문헌
Abstract

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