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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
손승태 (한국항공대학교)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제20권 제1호
발행연도
2007.2
수록면
197 - 220 (24page)

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전환사채(CB)는 자본조달비용과 경영자의 과대투자문제를 감소시킬 수 있으며, 특히 해외전환사채(euro-CB)는 국내전환사채와 비교해 시장분할-신인도제고-광고효과가 있다. 본 연구는 1990년-2000년의 기간에 해외전환사채를 발행한 기업들을 표본으로 하여 3년(36개월) 동안의 장기성과를 측정하였다. 우리나라 상장기업의 해외전환사채 발행은 장기적으로 기업의 주가를 하락시켜 주주 부를 유의적으로 감소시켰다. 해외전환사채 발행 공시 후 36개월 동안의 보유기간초과수익률(BHAR)은 -0.3117, 누적초과수익률(CAR)은-0.2090이었다. 요인모형을 이용한 실증분석 결과에서도 해외전환사채 발행기업의 월별 초과수익률은 음(-)으로 나타났다. 3요인모형의 절편(α)은 -0.0136(12개월), -0.0104(24개월), -0.0072(36개월)로 유의적이었다. 이는 시장위험프리미엄, 기업규모, 상대적 재무위험을 통제한 후에도 해외전환사채 발행은 주주 부를 크게 감소시켰음을 의미한다. 실증분석 결과 우리나라에서 해외전환사채 발행은 발행기업 주식의 과대평가를 신호하고 있었으며 경영자들은 주가가 높을 때 해외전환사채를 발행하고, 투자자들은 부정적으로 반응하였다.
#해외전환사채 #장기성과 #누적초과수익률 #보유기간초과수익률 #요인모형 #BHAR #CAR #factor model #euro-CB

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 표본과 연구모형 설정
Ⅲ. 실증분석 결과
Ⅳ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (27)

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1. [학술지(정기간행물)] - 강효석 / 2004 / 사모주식발행의 장기성과 : 발행기업과 인수기업 주주의 부에 미친 영향을 중심으로 / 재무연구 17 (2) : 203 ~ 241 dbpia 2. [학술지(정기간행물)] - 고봉찬 / 1997 / 주식 및 채권발행회사의 장기성과에 관한 실증연구 / 금융학회지 2 : 145 ~ 174 google schola 3. [학술지(정기간행물)] - 고봉찬 / 2000 / 증권발행기업의 장단기 성과에 관한 연구 / 증권학회지 27 : 439 ~ 476 dbpia 4. [학술지(정기간행물)] - 김석진 / 2000 / 기업규모와 장부가/시가 비율과 주식수익률의 관계 / 재무연구 13 : 21 ~ 47 google schola 5. [학술지(정기간행물)] - 김석진 / 1998 / 유상증자의 장기 성과 / 재무연구 11 : 23 ~ 49 google schola

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