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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
김무성 (부산대학교) 강태훈 (부산대학교)
저널정보
대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제21권 제5호
발행연도
2008.10
수록면
1,977 - 1,997 (21page)

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이 논문의 연구 히스토리 (3)

2008

내재위험시장가격을 이용한 마팅게일제약검증과 가격동학특성
김무성 ,  강태훈 대한경영학회지 2008.10 학술저널

2007

내재위험시장가격을 이용한 마팅게일제약검증과 옵션가격동학특성
김무성 ,  강태훈 대한경영학회 학술발표대회 발표논문집 2007.11 학술대회자료
내재정보를 이용한 가격동학 특성에 관한 연구
김무성 ,  강태훈 선물연구 2007.01 학술저널

초록· 키워드

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본 연구는 일차원확산과정하에서 옵션가격으로부터 추론된 내재위험시장가격을 이용하여 마팅게일제약조건을 검증함으로써, 기초자산의 확률과정이 일차원확산과정을 따를 경우 옵션가격에 제약될 수 있는 이론적 특성들의 성립여부와 변동성스마일의 가능한 원인을 규명하였다. 분석결과 내재위험시장가격은 기초자산시장가격으로부터 계산된 위험의 시장가격보다 콜옵션의 경우에는 더 낮으며 풋옵션은 더 높은 것으로 나타나, 기초자산시장가격은 균형하에서 옵션시장가격을 완전히 설명하기에는 충분하지 않았고, 콜옵션과 풋옵션의 시장가격은 상대적으로 과대평가되어 있었다. 또한 콜옵션의 행사가격별 내재위험시장가격은 역스마일의 형태를 가지고 풋옵션은 스마일의 형태를 가지며, 평균수익률과 변동성을 통제할 경우에도 역머니니스에 대한 내재위험시장가격의 기울기와 굴곡은 유의한 값을 가졌다. 따라서 기초자산가격과 옵션가격간의 단조증감, 완전상관과 여분특성은 기각되며, 동일한 기초자산의 불확실성에 의존하는 행사가격별 옵션가격들은 불완전하게 상관되어 있는 것으로 나타났다. 그리고 이와 같은 위험선호의 이질성은 이론적으로 Black and Scholes(1973) 모형에서 성립될 수 있는 균형조건과 상충됨으로, 행사가격별 옵션에 대한 투자자의 기대와 선호의 차이는 옵션가격에 내재된 변동성보다는 위험의 시장가격에 반영되어 옵션시장가격에 영향을 미치는 것으로 해석되었다.
#일차원마코브과정 #내재위험시장가격 #마팅게일제약 #변동성스마일 #One-Dimensional Markov Process #Implied Market Price of Risk #Martingale Restrictions #Volatility Smile

목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 연구방법론
Ⅲ. 실증분석
Ⅳ. 요약 및 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (40)

참고문헌 신청
김무성 , 1999 , 장래의 기초자산가격 확률밀도함수의 추계에 관한 연구 , 선물시장월보 (4) : 3 ~ 15 google schola 김무성 , 2007 , KOSPI 200 지수옵션의 가격동학에 관한 실증연구 , 대한경영학회지 20 (5) : 2141 ~ 2156 google schola 김무성 , 2007 , 내재정보를 이용한 가격동학 특성에 관한 연구 , 선물연구 15 (2) : 55 ~ 83 google schola 김무성 , 2007 , KOSPI 200 지수(옵션)의 수익률생성과정에 내재된 체계적 위험요인 , 재무관리연구 25 (2) : 69 ~ 101 google schola 현정순 , 2004 , 우리나라 옵션시장의 불완전성에 대한 연구 , 선물연구 12 (2) : 25 ~ 43 google schola

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