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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
박태준 (창신대학교)
저널정보
한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제65집
발행연도
2016.2
수록면
237 - 254 (18page)

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이 논문의 연구 히스토리 (3)

2020

기업 자본적지출 공시 주위에서의 기관투자자 거래행태
박태준 ,  박진모 생산성논집 2020.01 학술저널

2016

투자기회와 잉여현금흐름이 자본적지출 공시에 미치는 영향
박태준 국제회계연구 2016.02 학술저널

2014

기업 자본적지출 공시 주위에서의 기관투자자 거래행태 : 잉여현금흐름가설과 기관투자자 거래행태를 중심으로
박태준 ,  박진모 대한경영학회 학술발표대회 발표논문집 2014.11 학술대회자료

초록· 키워드

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본 연구의 목적은 기업의 자본적지출 공시에 대한 시장반응을 살펴보고, 이러한 시장반응을 규명하는데 투자기회 및 잉여현금흐름의 중요한 역할을 검증하는 것으로 즉, 기업의 자본적지출공시에 대한 시장반응을 투자기회가설과 잉여현금흐름가설을 통해 검증하는 것이다. 2001년부터 2013년까지 한국거래소 유가증권시장에서 자본적지출 공시기업을 대상으로 토빈 q와 잉여현금흐름으로 구분하여 분석을 진행한 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 자본적지출 공시일에 통계적으로 유의한 양의 초과수익률이 나타났다. 둘째, 높은 q 기업은 통계적으로 유의한 양(+)의 누적초과수익률을 보이는 반면, 낮은 q 기업은 음(-)의 누적초과수익률을 보이나 통계적인 유의성이 없었다. 셋째, 잉여현금흐름이 적고 높은 q 기업은 소표본 중에서 가장 높은 누적초과수익률을 보이며 통계적으로 유의하게 나타난 반면, 잉여현금흐름이 많고 낮은 q 기업은 소표본 중 누적초과수익률이 가장 낮지도 않고 통계적인 유의성도 없는 것으로 나타났다. 넷째, 횡단면 회귀분석을 실시한 결과, 미래 투자기회의 대용변수인 토빈 q 더비변수는 누적초과수익률과 정(+)의 관계를 보이며 통계적으로 유의성이 있는 반면, 잉여현금흐름변수는 역(-)의 관계를 보이고는 있으나 통계적인 유의성이 없었다.
이상의 결과는 미래 투자기회가 많은 기업이 자본적지출 공시를 하면 시장가치가 높게 형성되지만 미래 투자기회가 적은 기업의 경우에 그렇지 않다는 투자기회가설이 지지되고 있으며, 다른 잠재적 요인들을 통제한 후에도 여전히 지지되고 있는 것으로 나타났다. 반면에, 잉여현금흐름가설은 자본적지출 공시에 대한 주주 부의 효과를 제대로 설명하지 못함에 따라 지지되지 않고 있다.
#투자기회 #잉여현금흐름 #자본적지출 #Investment Opportunities #Free Cash Flow #Capital Expenditures

목차

〈국문초록〉
〈Abstract〉
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 검토
Ⅲ. 연구 설계
Ⅳ. 실증분석결과
V. 결론
참고문헌

참고문헌 (22)

참고문헌 신청
기현희, 최승은. 2006. 기업의 시설투자 공시가 주가에 미치는 영향에 대한 연구. 국제회계 연구 (제15집): 1-19. google schola 김우택, 장대홍, 김경수, 박상수. 1996. 토빈 Q와 대체적 성과측정변수와의 관계. 재무관리 연구 (제13호 1호): 185-202. google schola 심동석. 1995. 시설투자공시가 주주의 부에 미치는 영향에 관한 연구. 증권학회지 (제18집 1호): 257-281. google schola 최정호, 김지수. 1996. 기업의 설비투자와 기업가치에 관한 실증적 연구. 경영학연구 (제25 권 3호): 171-203. google schola Blose, L. E. and J. C. P. Shieh. 1997. Tobin's q-Ratio and Market Reaction to Capital Investment Announcements. Financial Review 32 (3): 449-476. google schola

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