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자료유형
학술저널
저자정보
손성규 (연세대학교) 배창현 (연세대학교)
저널정보
한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제47권 제6호
발행연도
2018.12
수록면
1,515 - 1,540 (26page)
DOI
10.17287/kmr.2018.47.6.1515

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본 연구는 기관투자자의 적극적인 반대 의사표시가 자본시장에서 어떠한 평가를 받는지 신용평점을 통해 살펴보고자 한다. 주주행동주의는 기업의 경영활동에 적극적으로 개입하여 주주와 경영자 사이의 대리인 문제를 낮추고 경영성과를 제고하는데 목적이 있다. 이러한 기관투자자의 반대 의사표시는 경영진을 견제하는 감시효과(monitoring effect)로 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만 반대 안건 자체가 주주이익을 훼손한다는 정보 내지는 신호로 인식되거나 해당 기업의 지배구조에 문제가 있는 것으로 해석된다면 시장에 부정적인 영향을 미칠 수도 있다. 분석결과, 기관투자자의 반대 의사표시가 높을수록 해당 기업의 신용평점에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 기관투자자의 주주행동주의에 대한 긍정적인 의미 부여보다는 해당 기업의 지배구조에 문제가 있는 부정적인 신호(signal)로 받아들일 가능성이 높다는 결과로 해석된다. 본 연구의 결과는 기관투자자의 행동주의에 대한 효과 측면에서 부정적인 결과를 제시하고 있는데, 이는 현실적으로 기관투자자의 주주행동주의가 경영진을 효율적으로 감시하고 견제하는 기능에 현실적인 제약이 있음을 의미하는 것으로 기관투자자의 역할에 대한 관심과 주위를 환기시킬 수 있을 것으로 기대한다. 또한 정부가 추진하고 있는 기관투자자의 스튜어드십의 도입이 순기능만 있는 것이 아닐 수도 있다는 해석일 수 있다. 한편 본 연구의 결과는 기관투자자가 제 역할을 성실히 수행했기 때문에 시장에서는 적절하게 평가를 하는 것으로 해석될 수 있다. 즉, 해당 기업의 문제에 대해 기관투자자가 적극적인 목소리를 나타냈기 때문에 시장에서의 평가는 기관투자자의 우려와 동일한 방향으로 나타났다는 의미이며 이러한 측면에서 기관투자자의 역할에 대해서도 다시 한번 생각해볼 수 있을 것이다.
#주주행동주의 #신호효과 #기관투자자 #신용평점 #shareholder activism #signaling #institutional investor #credit rating

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 및 가설설정
Ⅲ. 연구모형과 표본선정
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 추가분석
Ⅵ. 결론
참고문헌
Abstract

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