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저자정보
이재익 (NH금융연구소) 신민식 (경북대학교)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제32권 제2호(통권 제142호)
발행연도
2019.4
수록면
921 - 947 (27page)
DOI
10.22558/jieb.2019.04.32.2.921

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본 연구는 기업의 비용구조가 현금의 한계가치에 미치는 영향을 실증분석 하였다. 기업의 비용구조는 Lev(1974)와 Anderson et al.(2003)의 연구를 확장시킨 Kahl et al.(2012)과 Kulchania(2016)의 방법에 따라 측정하였고, 현금의 한계가치는 Faulkender and Wang(2006)의 주식초과수익률 결정모형으로 측정하였으며, 중요한 분석결과는 다음과 같다.
기업의 영업비용 중 고정비용의 비중이 큰 고정비용구조 기업은 변동비용의 비중이 큰 변동비용구조 기업보다 현금의 한계가치가 하락한다. 이러한 결과는 고정비용구조 기업이 고정비용 부담에 의한 채무불이행 위험을 예방하기 위해 현금 유동성의 안전망을 강화한다는 이유로 현금보유를 증가시킬 수 있으나, 주주들은 이러한 정책이 대리인 이론의 시각에서 기업가치를 훼손시킬 수 있다고 의심을 할 수 있다. 이에 따라 고정비용구조 기업의 경영자는 현금 유동성을 강화하는 차원에서 현금보유를 증가시킬 수 있으나, 이러한 정책이 대리인 문제를 발생시킬 수 있음을 유의해야 한다. 따라서 본 연구는 고정비용구조 기업의 현금보유는 고정비용 부담에 의한 채무불이행 위험과 대리인 문제를 동시에 발생시킬 수 있음을 시사하며, 기업의 비용구조와 현금보유 정책간의 관계에 대한 연구 문헌에 기여할 것으로 기대한다.
#비용구조 #현금의 한계가치 #고정비용구조 기업 #변동비용구조 기업 #cost structure #marginal value of cash #fixed cost structure firms #flexiblecost structure firms

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행 연구와 가설 설정
Ⅲ. 연구 설계
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (41)

참고문헌 신청
공재식 / 2006 / 우리나라 기업의 현금보유수요 결정요인 분석 / 재무연구 19(1):1~41 dbpia 김병기 / 2004 / 상장기업의 현금보유 수준에 관한 실증분석 / 금융공학연구 3(2):147~170 google schola 김영산 / 2001 / 한국기업의 유동성 보유비율 분석 : 재벌과 비재벌 기업의 비교 / 응용경제 3(1):49~76 google schola 나인철 / 2008 / On the Determinants of Cash Holdings for Unlisted SMEs / 중소기업연구 30(4):53~69 google schola 라영수 / 2017 / 기업의 현금보유동기와 기업가치에 관한 연구 / 산업경제연구 30(4):1373~1406 dbpia

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