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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
신민식 (경북대학교) 김수은 (상명대학교)
저널정보
한국산업경영학회 경영연구 경영연구 제31권 제1호
발행연도
2016.1
수록면
107 - 131 (25page)

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본 연구에서는 기업의 이익품질이 초과현금 보유와 그 한계가치에 미치는 영향을 실증적으로 분석하였다. 이익품질은 Dechow et al.(1995) 모형과 Kothari et al.(2005) 성과대응 모형으로 측정한 재량적 발생액을 대용변수로 사용하였고, 초과현금 보유는 DeAngelo et al.(2010)의 방법으로 측정하였으며, 초과현금의 한계가치는 Dittmar and Mahrt-Smith(2007)의 모형으로 측정하였는데, 주요한 분석 결과는 다음과 같다. 기업은 이익품질이 하락할수록 초과현금 보유를 증가시키지만, 그 한계가치는 하락하는 것으로 나타났다. 즉, 기업의 이익품질이 하락하면, 정보 비대칭이 증가하고 재무적 제약이 악화되므로, 기업은 이에 대비하여 초과현금을 현금 유동성으로 축적한다. 그러나 기업의 이익품질이 하락할수록 초과현금의 한계가치는 하락하는 것으로 나타났다. 즉, 기업의 이익품질이 하락하여 정보 비대칭이 증가하고 재무적 제약이 악화되는 상황에서, 경영자가 현금 유동성의 안전망을 강화한다는 명분으로 초과현금을 보유하면, 주주들은 그 이유에 대하여 대리인 이론의 시각에서 평가절하 할 수 있다. 따라서 기업의 이익품질이 하락하는 상황에서 경영자가 초과현금을 보유하는 것은 대리인 이론의 시각에서 시장의 우려를 불러올 수 있음을 유의할 필요가 있다.
#earnings quality #excess cash holdings #information asymmetry #agency theory

목차

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참고문헌 (40)

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허광복 / 2010 / 이익의 질 측정치로서 영업이익과 영업현금흐름 차이의 유용성에 관한 연구 / 상업교육연구 24(2):195~220 google schola 김연화 / 2015 / 코스닥 상장폐지기업의 이익조정행태에 관한 실증연구 / 경영연구 30(2):371~403 dbpia 손명현 / 2011 / 재량적 이익조정과 조세조정이 회계이익과 과세소득의 차이에 미치는 영향 / 경영연구 26(2):225~248 dbpia Ball, R. / 2008 / Earnings Quality at Initial Public Offerings / Journal of Accounting and Economics 45:324~349 google schola Bates, T. / 2005 / Asset Sales, Investment Opportunities, and the Use of Proceeds / Journal of Finance 60:105~135 google schola

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