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저널정보
한국주택학회 주택연구 주택연구 제16권 제3호
발행연도
2008.1
수록면
5 - 26 (22page)

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As an issue it has generated keen interest in Korea, but as yet no one has been able to predict the outcome of the subprime mortgage crisis that has been developing since the summer of 2007. The value of the MBS is the sum of the values of the individual mortgage loans supporting it. So it is practically meaningful for both MBS investors and the originators of such loans to pursue a better empirical specification with more appropriate input variables on the pricing function for individual loans. We studied the pricing factors associated with two embedded options in individual mortgages, namely the default option and the prepayment option, employing a Cox-type proportional hazard model with competing risks. We show that the forecasting power of the model can be improved by using market data (e.g., treasury rate time series) and individual loan-level data (e.g., prepayment option value and performing status) as input variables in addition to classical variables such as loan-to-value (LTV) as calculated based on quarterly indices and the mortgage contract rate as determined at the origination date. In this paper we also estimate a multinomial logit specification with single-lined data entry and compare the results obtained by using this model with those yielded by a proportional hazard model.

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