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논문 기본 정보

자료유형
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저자정보
저널정보
한국주택학회 주택연구 주택연구 제14권 제3호
발행연도
2006.1
수록면
79 - 102 (24page)

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2005년 미국의 상업용모기지증권(Commercial Mortgage Backed Securities, CMBS)에 해당하는 국내 부동산ABS 발행 규모가 105건 4조8760억 원에 달했다고 한다. 이러한 채권의 가치는 이를 뒷받침하는 개별 대출의 가치의 합이므로, 개별 상업저당대출의 적절한 가치 평가 모형의 추정은 동 채권의 투자자 및 대출 금융기관 모두에게 실용적 의의가 있다. 본 논문은 상관적이고 경합적인 위험(Correlated and Competing Hazards)에 관한 비례위험함수모형(Proportional hazard specification)을 이용하여 개별 대출에 내재된 옵션인 부도 옵션(Default option)과 조기상환 옵션(Prepayment option)의 가치에 영향을 미치는 요인에 관하여 연구하였다. 적절한 투입변수의 선정의 측면에서 우리는 전통적으로 강조되어온 분기별 추정 지수(Index)를 기초로 계산된 담보대출비율 (Loan to value, LTV)이나 부채상환충당비율(Debt Service Coverage Ratio, DSCR)에 더하여, 시장에서 관측 가능한 월별 데이터인 CMBS의 수익률이나 개별 모기지 수준의 정보인 담보자산의 공실률 및 모기지 채무 연체상황같은 보다 직접적인 데이터를 사용함으로써 모델의 유용성을 높일 수 있음을 보였으며, 적절한 실증모형( Empirical specification)과 관련하여서는 좀 더 복잡한 형태인 내포모형(Nested model)과 확률계수모형(Random coefficient model)의 필요성을 보였다.
#부도 옵션 #조기상환 옵션 #상업저당대출 #상업용 모기지증권 #자산유동화 증권 #Default Option #Prepayment Option #Commercial Mortgage #CMBS #ABS

목차

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참고문헌 (33)

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/ / http, pp.//www.munwha.co.kr Agarwal, S / 2004 / An Empirical Analysis of Home Equity Loan and Line Performance google schola Ambrose, B / 2003 / Commercial Mortgage-Backed Securities: Prepayment and Default 26 (2/3) : 179 ~ 196 google schola Ambrose, B / 2003. / Does Regulatory Capital Arbitrage or Asymmetric Information Drive Securitization? google schola Amemia, T., / 1985. / Advanced Econometrics advanced eco (metrics) google schola

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