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논문 기본 정보

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저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제21권 제6호
발행연도
2019.1
수록면
2,761 - 2,774 (14page)

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Dividend yield is exclusively predictive of future stock returns. This finding has been considered a “stylized fact” of aggregate U.S. stock market behavior. This paper shows that the predictability pattern of dividend yield depends on country (Japan, Hong Kong, and Singapore) and firm characteristics (size, value, profitability, and investments). This paper finds that, for Japan, dividend yield is a poor predictor of future stock returns and dividend growth for the aggregate market and for portfolios sorted on firm characteristics. For Hong Kong, the “stylized fact” is valid for the stock market as a whole. However, opposite predictability patterns exist for small, value, high-profitability, and medium-investment stocks for which the dividend yield is mainly related to future dividend growth. For Singapore, the generalized conviction is valid for the market portfolio; however, dividend growth predictability also plays an important role for value, high-profitability, and lower investment stocks.

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Campbell, J. Y. / 1991 / A variance decomposition for stock returns / Economic Journal 101:157~179 google schola Campbell, J. Y. / 2003 / Consumption-based asset pricing, Handbook of the Economics of Finance :803~887 google schola Campbell, J. Y. / 1993 / What moves the stock and bond markets? A variance decomposition for long-term asset returns / Journal of Finance 48:3~37 google schola Campbell, J. Y. / 1988 / The dividend-price ratio and expectations of future dividends and discount factors / Review of Financial Studies 1:195~228 google schola Campbell, J. Y. / 1988 / Stock prices, earnings, and expected dividends / Journal of Finance 43:661~676 google schola

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