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논문 기본 정보

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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제19권 제5호
발행연도
2017.1
수록면
2,591 - 2,600 (10page)

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본 연구는 Campbell, Shiller(1988)의 로그-선형 배당수익률 모형을 이용하여 일본, 홍콩, 싱가포르 주식시장에서 배당수익률이 시장수익률과 배당성장률을 예측할 수 있는지를 분석하였다. 실증분석을 실행하기 위하여 표본(in-sample)과 표본 외(out-of-sample) 회귀분석을 하였다. 또한 연도별 데이터와 월별 데이터를 사용하여 결과를 비교 분석하였다. 주요 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 일본 주식시장에서 시장수익률과 배당성장률 예측력은 모두 비유의적으로 나타났다. 이는 시장수익률과 배당성장률의 변동성이 상대적으로 작기 때문이라고 해석할 수 있다. 둘째, 홍콩 주식시장의 경우 시장수익률 예측력이 배당성장률 예측력보다 더 크다는 증거를 제시하지 못하였다. 마지막으로, 싱가포르 주식시장에서도 배당수익률이 시장수익률을 더 잘 예측한다는 증거를 제시하지 못하였다. 즉, 아시아 선진형 주식시장에서는 미국과 동일하게 배당수익률이 시장수익률을 더 잘 예측한다는 결론을 지지할 수 없다. 기존 연구들과 달리, 미국과 다른 시장 특성을 가지고 있는 아시아 선진형 주식시장을 대상으로 배당수익률의 예측 가능성을 검증한 것이 본 연구의 학술적 공헌이라고 할 수 있다.
#로그-선형 모형 #배당수익률 #수익률의 예측 가능성 #배당성장률의 예측 가능성. #log-linear model #dividend yield #return predictability #dividend-growth rate predictability.

목차

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참고문헌 (13)

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Ang, A. / 2007 / Stock return predictability : is it there? / Review of Financial Studies 20 : 651 ~ 707 google schola Ang, A. / 2012 / Predicting dividends in log-linear present value models / Pacific-Basin Finance Journal 20 : 151 ~ 171 google schola Campbell, J. Y. / 1988 / The dividend-price ratio and expectations of future dividends and discount factors / Review of Financial Studies 1 : 195 ~ 228 google schola Chen, L. / 2009 / On the reversal of return and dividend growth predictability / Journal of Financial Economics 92 : 128 ~ 151 google schola Chiang, K. C. H. / 2008 / High dividend yield does predict lower dividend growth: A natural experiment google schola

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