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저널정보
명지대학교 금융지식연구소 금융지식연구 금융지식연구 제13권 제1호
발행연도
2015.1
수록면
137 - 161 (25page)

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본 연구에서는 국내 주식형펀드의 변동성 타이밍과 펀드 현금흐름 타이밍과의 관계를 검증하고자 한다. 이를 위해 본 연구에서는 표본기간(2001년 1월 - 2013년 5월) 동안 510개의 펀드를 대상으로 오류발견율(FDR)접근법을 활용하여, 먼저 양(+), 음(-) 그리고 제로 변동성 타이밍 전략을 가진 펀드로 구분한다. 변동성 타이밍 전략에 따른 세 가지 그룹의 펀드들을 횡단면 분석을 통해 변동성 타이밍과 펀드 현금흐름 타이밍 사이의 관계를 살펴본다. 실증분석 결과, 음(-)의 변동성 타이밍 전략을 가진 펀드에서 변동성 타이밍과 펀드 현금흐름 타이밍이 서로 음(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났으며, 이는 시장 변동성이 증가할 때 펀드의 베타를 감소시킴으로서 시장 위험을 헤지하는 펀드의 경우 펀드로의 자금유입이 증가하거나 자금유출이 감소한다는 것을 의미한다. 규모, 가치, 모멘텀요인 계수들과 변동성 타이밍 계수와의 관계를 살펴보았을 때, 공격적 펀드일수록 시장 변동성이 증가할 때, 펀드의 베타를 줄이거나 다른 펀드보다 베타를 증가시키는 정도가 낮다는 것을 의미한다. 마지막으로 펀드의 평균 순자산총액(TNA)과 변동성 타이밍 계수의 관계는 모든 경우에서 유의하지 않은 관계를 가지고 있어, 국내 주식형펀드의 변동성 타이밍 능력은 펀드의 규모와는 관련이 없는 것으로 보인다.
#주식형펀드 #변동성타이밍 #펀드 현금흐름 타이밍 #오류발견율 #equity funds #volatility timing #fund flow timing #false discovery rate

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참고문헌 (26)

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김상배 / 2009 / 국내 주식형 펀드의 타이밍 능력은 존재하는가? / 재무관리연구 26(2):93~112 google schola 김상배 / 2010 / 국내 주식형 펀드의 수익률 타이밍과 변동성 타이밍 능력에 대한 연구 / 경제분석 16(2):87~116 google schola 박종원 / 2012 / 한국 자본시장에서 펀드플로우가 금융자산의 수익률과 변동성에 미치는 영향：주식시장을 대상으로 / 재무관리연구 29(1):81~108 google schola 오봉록 / 2011 / 펀드 특성과 성과에 관한 실증연구 / 기업경영연구 18(2):21~40 dbpia 정호윤 / 2010 / 펀드플로우와 시장위험 / 재무관리연구 27(2):169~204 google schola

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