中韩证券内幕交易民事赔偿制度比较研究- 以判例为中心 -

장진보

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자료유형: 학술저널

저자정보: 장진보

저널정보: 한중법학회 중국법연구 중국법연구 제28권

발행연도: 2016.1

수록면: 151 - 186 (36page)

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上市公司内部人利用内幕信息进行交易谋求私利的行为，会导致公司信息迟延公开，影响投资者判断等结果；内幕交易行为的泛滥致使投资者失去对市场的信赖，阻碍了资本市场的健康发展. 内幕交易民事赔偿制度的的意义在于，上市公司的内部人利用未公开信息买卖相关金融投资产品，给其他投资者造成损失的，就要承担相应的民事责任，赔偿投资者的损失，进而抑制这种行为. 比较分析中韩内幕交易民事赔偿制度的法律规定和司法实践中的差异，试图给中国的相关立法工作提出完善意见为本文之目的. 美国对内幕交易的规制由来已久，对其沿革和理论的研究能更容易理解法律上对内幕交易的规制. 判例在实践当中对内幕交易的规制起了重大作用，其是执法的结果，也可以从中看到立法的效用，对其分析可以看出各国制度的实际情况. 介绍中韩内幕交易相关立法中的责任要件、形式等内容，着重分析“短期买卖差益返还制度”能为两国带来互补. 比较中韩两国内幕交易民事赔偿制度，并参考若干美国经验，在立法技术、内幕信息知情人范围的设定、因果关系认定、回避损失、短期买卖的规制等方面的研究，可以给中韩两国制度的改善提供相互借鉴之经验. 中国的资本市场还不能视为一个健全的投资市场,在监管机关加强监管力度的同时，内幕交易却越来越频繁地发生. 虽然政府的管制和政策意图在很大程度上能左右证券市场的发展，但是立法机关制定适合的法律和监管政策，监管机构与司法机关严格执行规制市场，惩罚违法行为才是挽救市场的治本之举.

When the insider of listed company used the inside information to trade for his personal interest, it will lead to the corporate information disclosure to delay and affecting the investor to wrong judgment and other results. Such acts will loss the investor’s trust in the market and hindering the development of the capital market. The significance of the civil compensation system of insider trading lies in when the insiders of listed companies use the undisclosed information to buy and sell the financial investment products and caused investors to loss. It is necessary to bear the corresponding civil liability compensation for the loss of the investors and thereby inhibiting such behaviors. This article will be comparing and analyzing the insider trading differences of the legal provisions and judicial practice of the civil compensation system between China and Korea and trying to improve the views of China’s legislative work. Before describing the civil compensation system for insider trading in China and Korea, article Ⅱ will focus on introducing the insider trading evolution of United States as an example, and then discussing its concepts and related theories in order to understand the legal regulation for insider trading better. This article Ⅲ will take the case as the center to introduce insider trading legislation of China and Korea in the elements of responsibility, form and other content and focusing on analysis the “Recovery of Short Swing Profits”. Firstly, introduces the legislative evolution of insider trading in China and Korea. Then then describes the specific content of the two countries legislation. And give the cases to introduce the specific performance of the laws of the two countries. Finally, introduce the United States of the relevant legal provisions of the United States as reference. This article Ⅳ will compares the civil compensation system of insider trading between China and Korea and reference the US experience to improve the Chinese legislative system. In the legislative technology, such as the expression of the Korean Capital Market Act Article 174, paragraph 1 “the outsider exercised his power or perform their duties Know the insider information”, only one clause to cover the need to express the content that worth to learning. On the insider scope of the set how to define the “illegal access to insider information” of Chinese law and it is recognized as insider trading is questionable. On Korean law the “the people of obtain undisclosed important information” and “job-related” joint statement can fully solved how to identify the main problem. On the causal relationship, the securities law of China does not make fundamental provisions on the causal relationship. But the expression as the “other losses associated with the transaction” of Korean law gives the judge a certain discretion. And in the trail practice of Korea, Korea has accumulated a large number of cases, and it played the role of inhibition of insider trading. With regard to avoidance losses, for the “illegal income” of Chinese law should be expanded to explain and including “avoidance losses”. But considering the complexity of judicial practice of china, it seems appropriate to include “avoidance losses” in the articles. On the “Recovery of Short Swing Profits”, legislation of China on the provisions of the object has serious legislative shortcomings. While the short swing exception to consider is not enough. The above-mentioned problems it is necessary to solve. The capital market of China cannot be regarded as a sound investment market. In the regulatory authorities to strengthen supervision, at the same time the insider trading is happening more and more frequently. Although the regulatory and policy of government can influence the development of the securities market, the legislature to develop appropriate legal and regulatory policies, and regulators and the judiciary to strictly enforce the regulation of the market is to save the market.

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