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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
백기태 (충남대학교) 민병길 (충남대학교) 백지원 (충남대학교)
저널정보
충남대학교 경영경제연구소 경영경제연구 경영경제연구 제43권 제1호
발행연도
2021.2
수록면
249 - 278 (30page)

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본 연구에서는 시장미시구조 이론 관점에서 국내 주식시장의 투자집단별 투자성과 차이의 원인을 분석한다. 개별 투자자들이 주가 수익률에 미치는 영향과 각 투자집단의 거래행위와의 관계에 대한 비교분석을 통해 투자집단별 성과의 차이를 살펴보기 위하여, 단일계좌 거래량 상위종목들에 대한 사건연구(Event study)와 고정효과 모형(Fixed effect model)의 추정방법을 사용하였다.
정보기반거래확률 모형을 고려하여 해당 사건을 일으킨 투자자를 정보기반거래자로 가정하였고 반대 거래자를 노이즈 트레이더로 보았는데, 사건연구 결과 개별 투자자 단위의 정보기반거래자는 개인과 기타법인에서 활발하였다. 그러나 투자자 집단의 순매수 금액을 분석한 결과 개인 투자자 집단은 대부분의 매수·매도사건에서 평균적으로 사건을 주도한 정보기반 거래자와 반대방향의 거래를 하는 것으로 나타났다. 또한 고정효과모형을 통해 이러한 거래패턴의 차이가 각 투자자 집단의 투자성과에도 통계적으로 유의미한 차이를 발생시킴을 확인하였다. 본 연구의 결과는, 일부 개인 투자자도 정보기반거래자가 될 수 있으나, 그보다 훨씬 더 많은 개인 투자자들이 노이즈 트레이더가 되고 있음을 보여주며, 이러한 거래 패턴 차이가 투자자 집단별 투자성과 차이, 특히 개인 투자자 집단의 투자성과가 저조한 원인으로 판단된다.
#시장미시구조 #사건연구 #고정효과모형 #정보기반 거래자 #노이즈 트레이더 #Market Microstructure #Event Study #Fixed Effect Model #Information-based Traders #Noise-traders

목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구
Ⅲ. 자료의 선정 및 분석모형
Ⅳ. 실증분석 결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (25)

참고문헌 신청
고광수 / 2003 / 외국인 거래 정보와 주식시장 : 개방 10년의 경험 / 재무연구 16(1):159~192 dbpia 김동순 / 2004 / 외국인투자자 대 국내투자자의 정보우위 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 33(2):1~44 dbpia 김종희 / 2013 / 투자주체별 정보력 우위 및 추세역추종 거래행위가 주식시장의 수익률에 미치는 영향 분석 / 한국증권학회지 42(4):667~698 dbpia 강성창 / 2018 / A Study on Volume-Synchronized Probability of Informed Trading (VPIN) and Information Asymmetry / Korean Journal of Financial Engineering 17(2):145~169 Crossref Doojin Ryu / 2016 / An Interdisciplinary Case Study on the Phase-Shifting Behavior of Financial Markets / Korean Management Science Review 33(2):117~131 dbpia

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