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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
이호진 (명지대학교)
저널정보
명지대학교 금융지식연구소 금융지식연구 금융지식연구 제18권 제2호
발행연도
2020.1
수록면
49 - 75 (27page)

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본 논문은 코스피 200 지수와 S&P 500 지수 일별 자료를 이용하여 한국 주식시장과 미국 주식시장의 상호의존성 구조를 모형화하였다. 두 주식시장간의 상호의존성을 모형화하고 코퓰라함수 모형 설정에 필요한 정보를 얻기 위하여 다양한 상호의존성 척도를 이용하였다. 코퓰라함수의 형태를 결정하는데 중요한 정보는 한계분포에는 의존하지 않고 코퓰라함수에만 의존하는 척도불변상호의존성(scale invariant dependence measure) 함수로 추정하였다. 이러한 상호의존성 함수로 본 연구에서는 첫째, 분포 우측과 좌측 극단의 비대칭 상호의존성에 관한 정보를 측정하는 변위상호의존성(quantile dependence)을 측정한다. 둘째, 분포의 양극단 사건의 동시성을 측정하는 분포꼬리상호의존성(tail dependence)을 측정한다. 셋째, 비대칭-시간에 따라 변화하는 상호의존성(asymmetric and time-varying dependence)을 측정한다. 이들 상호의존성 측정값의 표준오차는 부츠트랩법에 의해 측정한다. 이러한 상호의존성 정보를 이용하여 설정한 모수코퓰라함수와 시변코퓰라함수(time-varying copula function)의 모수는 다단계일반화적률추정법을 이용하여 추정함으로써 한국과 미국의 주식시장간 상호의존성을 측정한다. 두 주식시장간 상호의존성정보는 양국의 주식시장에서 구성된 주식포트폴리오의 위험관리를 위한 중요한 정보로 사용될 수 있다.
#Copula function #Asymmetric Dependence #Quantile Dependence #Tail Dependence #Multi-stage GMM

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